市场迎来了最新货币政策定调。央行官网6月28日消息，中国人民银行货币政策委员会2021年第二季度例会于6月25日在北京召开。
总体来看，二季度例会延续了上季度的定调，仍然强调“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕”，对“大局”“稳”的关注明显增强。此外，与一季度例会内容相比，此次会议对一些表述进行了微调，比如，新增“防范外部冲击”“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”“优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式”以及“研究设立碳减排支持工具”等。这或表明，在国内经济增速收敛，国外金融风险增加的背景下，货币政策更需持“稳”应对。
在国内货币政策方面，会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。总体上延续一季度方向，但细节再次“微调”，首次提及“大局”概念，并强调了“增强经济发展韧性”，进一步强调服务实体经济。
国泰君安证券分析师覃汉称，短短千字的会议纪要中，光“稳”字就出现15次，“稳中加固”、“稳中向好”、“大局平稳”都是首次出现的表述，货币政策对“经济平稳”的关注给予了更高权重，在“稳字当头”的主基调下，货币政策趋势性转松的信号已经较为明确。
兴业证券首席经济学家王涵认为，对于经济放缓的担忧，货币政策表现了助力经济平稳的态度，预计在经济有下行压力时，货币政策会有预调微调来应对。
中信证券研究所副所长明明表示，在经济形势总体稳固，稳中向好的情况下，政策助力经济高质量发展仍是关键，这或将要求货币政策在总量上继续保持稳健，在结构上进一步加大对科技创新、小微企业和绿色发展等领域的支持。
对于当前国内经济形势研判，相较于一季度例会，会议新增“经济运行稳中加固、稳中向好”，删除“保持对经济恢复的必要支持力度”，并将“努力保持经济运行在合理区间”改为“保持经济运行在合理区间”。明明指出，以上调整均印证了当前国内经济形势向好，后续货币政策或较难出现明显宽松。
在国外形势方面，本次例会将一季度例会中的“境外疫情和世界经济趋于好转但形势依然复杂严峻”修改为“国内外环境依然复杂严峻”，同时新增了“防范外部冲击”，表明在国内经济稳中向好的情况下，风险点或主要源于外部冲击。
对此，招商证券谢亚轩团队表示，央行深切忧虑外部风险可能对国内经济造成的冲击，政策导向明确向“防风险”倾斜。这与6月召开的陆家嘴会议上，多位央行领导提出的防范外部风险一脉相承。在“防风险”导向下，国内政策需以“稳”字诀应对外部政策的不确定性，才能占据主动。
民生银行首席研究员温彬也表示，国际方面看，全球不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。
值得一提的是，本次例会新增表述“调整存款利率自律上限确定方式”，并继续强调“释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低”。实际上，从去年央行压降结构性存款、整顿互联网存款，到近期市场利率定价自律机制优化存款利率自律上限的确定方式，存款利率定价改革一脉相承，目的都是向稳定甚至降低存款利率靠拢。
明明认为，存款利率上限定价方式的改革，体现出“因行施策”的政策思路，存款利率的精确度更高。调整存款利率上限料有助于打击盲目的高息揽储行为，为银行的综合负债成本打开了下行通道。
王涵则提醒道，基于目前实体过高的杠杆率以及付息压力，央行可能继续引导降低实体利率，预计利率市场化在存款利率、贷款利率上的深化或将推动中期利率下行。
此外，在绿色金融方面，本次例会新增“研究设立碳减排支持工具”，这或意味着要加快碳减排支持工具研发进度，尽早推出。这于近期央行强调的碳达峰碳中和等绿色金融发展目标相一致。
央行副行长刘桂平曾在第十三届陆家嘴论坛上表示，央行正在抓紧研究设立直达碳减排领域的碳减排支持工具，通过向符合条件的金融机构提供低成本资金，支持金融机构为具有显著碳减排效应的项目提供优惠利率融资。
明明称，此次货币政策委员会例会是“研究设立碳减排支持工具”首次出现在货政委员会例会简报中，或表示碳减排工具呼之欲出。
招商证券宏观团队也强调，研究设立碳减排支持工具的融入，体现出央行仍将“绿色”作为下一阶段货币政策的重点。
相关阅读：
欧央行行长拉加德称，由于目前距离欧央行的“接近但低于2%”的通胀目标还很远，欧央行宽松的货币政策不会有较大转向，有关退出紧急资产购债计划（PEPP）的讨论为时尚早。
美联储巴尔金表示，当时机到来时，美联储应尽可能以最温和的方式缩减刺激举措。他不确定美联储是否应该在缩减购债之前开始减少购买抵押贷款支持证券(MBS)，但政策行动过于复杂也有一定的负面影响。 第二季度将是GDP增长和通货膨胀的顶峰，预计8月和9月会有“很好的就业数据”。
资讯编辑：沈一冰 021-26093395 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
