新华财经北京6月4日电（王春霞）国家统计局将于6月9日发布5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。目前，机构普遍预计，受翘尾因素上升、服务价格持续回暖和成品油价上升等影响，5月份CPI同比涨幅或继续上涨，但相对温和可控；因黑金、有色冲高回落，5月份PPI或创下2009年以来新高，但高点或已形成。
根据新华财经统计，10家机构对5月份CPI同比涨幅的平均预测值为1.5%，对PPI同比涨幅的平均预测值为8.6%。其中，10家机构预测PPI同比涨幅全部超过8%。
CPI同比涨幅有望继续上行
华创证券研究所首席宏观分析师张瑜预计，5月CPI同比继续上行至1.5%左右，得益于翘尾因素的抬升与成品油价格的上涨。具体来看，翘尾因素5月为0.9%，较4月抬升0.8个百分点。食品项中，猪肉价格继续大幅下跌，但蔬菜价格因进入雨季跌幅明显放缓。非食品项中，国内汽格（标准品）月均价格环比反弹上涨，对CPI形成支撑。
浙商证券宏观李超团队指出，5月份，国内生猪产能持续恢复，叠加消费淡季，猪价持续回落。与此同时，受季节性影响，5月蔬菜水果价格环比呈下降趋势。此外，五一假期带动线下消费，服务价格持续回暖。
“猪肉、蔬菜继续下跌，与消费服务回暖形成对冲。” 李超团队预计，5月CPI环比下降0.2%，同比增长1.5%，翘尾因素带动下CPI同比有所回升。
中信证券首席经济学家诸建芳表示，维持食品价格向下、非食品价格向上分化走势的预测。她认为，受五一假期因素带动，核心CPI有望加快上行。综合而言，预计5月份CPI同比增长1.5%。
平安证券首席经济学家钟正生表示，尽管政策频繁释放保供稳价的信号，但5月南华工业品指数均值仍环比上涨5.3%，是今年以来上涨最快的。原材料涨价将继续向下游消费品传导，预计5月CPI同比涨幅为1.6%。
关于未来走势，诸建芳表示，通胀走势是影响下半年经济运行非常重要的变量，综合判断，大宗商品价格快速上涨的负面影响应该是可控的。二季度之后PPI上涨压力预计将有所减轻。PPI向CPI的全面传导较难发生，预计尽管CPI中枢将会逐季抬升，但相对温和可控。
兴业证券首席经济学家王涵也认为，高频猪肉价格继续下跌，非食品CPI可能面临一些压力，预计CPI同比仍温和。短期内对CPI通胀不必担忧，CPI通胀需要需求、供给、流动性的配合，在当前消费受疫情影响仍弱于正常水平的背景下，上游价格上涨压力向CPI传导可能不顺畅。
植信投资研究院在最新发布的研报中指出，本轮需求扩张主要由国内外财政货币等政策刺激带动，不具备持续性，下半年核心CPI可能会阶段性高位波动，但难以长期大幅上行。
鉴于PPI对下游价格的传导相对有限，瑞银首席经济学家汪涛预预计CPI同比增速逐步回升、在四季度升至3％以上，全年平均增速仍在2％以内。
PPI同比增幅或为年内高点
5月上中旬，受全球制造业复苏强劲影响，黑金、有色表现亮眼，螺纹钢、铁矿石、动力煤价格齐头并进，铜、铝价格再创历史新高。然而进入5月下旬，监管层持续释放大宗商品保供稳价信号。19日国常会提及要做好“大宗商品保供稳价工作”；23日国家发展改革委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业。受此影响，大宗商品承压下跌，其中黑金、有色产业链跌幅超预期。
“煤炭、铁矿石、有色冲高回落，石油价格震荡上行，中游价格分化，钢材价格承压”。李超宏观团队预计5月PPI环比上涨1.4%，同比上涨8.7%。PPI同比高点形成。
光大证券首席宏观经济学家高瑞东指出，近期监管层持续释放大宗商品保供稳价信号，5月黑色、有色商品价格先升后降，但中枢仍然延续上行，环比涨幅较上月进一步扩大，预计PPI同比将快速走高至8.5%左右。月PPI 同比预计加速上行至8.3%左右。
国家发改委新闻发言人金贤东在5月18日的新闻发布会上表示，预计全年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”的走势，下半年同比涨幅将有所回落。机构也预计，5月份PPI同比增幅将成为年内高点。
“考虑到国内黑色系商品价格回归理性，未来PPI环比涨幅有望放缓，叠加低基数效应消退，6月起预计PPI同比大概率回落。”高瑞东表示。
王涵表示，5月国际大宗商品以及国内钢铁、水泥、煤炭等月均价格继续上涨，而且制造业PMI价格指数明显走强，指向PPI环比或偏强，PPI同比或进一步明显走高，可能创2009年以来新高。
汪涛预计，未来几个月大宗商品价格将有所回落，但可能在9-10月份下一个建设需求旺季之时重拾反弹，之后今年年底到2022年再度回落。国内需求、季节性因素、海外补库存、海外缩减量化宽松的时点、全球供给受阻，都是影响大宗商品价格的重要因素。预计PPI的环比涨势将会减弱，同比增速在5-6月前后见顶、下半年维持高位。
“翘尾贡献为全年峰值，新涨价方面南华工业品指数涨幅扩大，原油、铜、螺纹钢整体皆上涨，生活资料业预计持续回暖。但PPI年内第一轮上冲基本结束，年内次高点难超二季度高点。”国泰君安首席宏观分析师董琦说。
不过，张瑜指出，宏观视角看，全球经济修复动能依然强劲，欧美PMI数据均超预期，国内PMI 出厂价格指数创历史新高，工业品全产业链涨价之势不容小觑。
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