1.焦炭第三轮涨价落实，煤焦现货市场震荡运行。近日环保督察组再次入驻山西晋南区域，其中长治区域受影响较为明显，限产约3-4成不等，整体看受环保督查影响产地焦企间歇式不同程度生产受限，焦炭供应继续收紧，现焦企厂内多无库存；钢厂方面，近日厂内库存多有掉库现象，且有库存结构性紧缺的问题，整体看短期焦炭维持偏强状态，后期关注5月产地环保检查力度；港口方面，港口准一现金含税报价至2400元/吨左右。焦煤方面，主产地各类检查仍严，供应端短期难宽松，且下游焦企利润回升，对原料煤采购意愿增强，共同影响产地煤价持续性普遍上调，多地区多煤种价格已涨至近两年高位，近期内蒙地区部分肥煤价格再度上调50元/吨，较前期低点累涨170元/吨。进口蒙煤方面，口岸有意继续推进通关，甘其毛都口岸通关略有恢复，但仍在60-70车相对低位水平，口岸监管区可售资源不足，市场仍处于有价无市状态。财政部近期发布取消部分钢材进出口关税，影响钢材价格走势。
2.中长期建议多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格局转弱，焦化产能逐步投产，市场预计2021年全年净增3613.5万吨；2021年压缩粗钢产量，唐山地区限产趋严，全年影响铁水量约3555万吨，影响焦炭需求在1775万吨左右，焦炭需求减少。澳煤禁止通关影响5%左右焦煤供给，蒙煤增量难以弥补澳煤缺口；叠加下游焦化产能投产，焦煤供需格局偏紧。
3.短期关注上下游政策兑现力度，建议区间操作为主，盘面给出5-6轮涨幅，后期面临季节性走强可能，但考虑环保趋严的情况下焦炭现货很难大幅上涨，目前估值合理偏高。
市场研判：短期建议区间操作；中长期建议多配焦煤，空配焦炭。
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