期现：截止4月25日，CCI5500指数报792元/吨，环比持平，CCI5000指数报703元/吨，环比持平。产地方面，大同5500报价630（-）；朔州5000报价530（-）；榆林6200报价659（+9）；榆林5800报价654（-1）；鄂尔多斯报价5500报价592（-3）；鄂尔多斯5000报价502（-3）。4月23日动力煤2109合约收盘价748元/吨，交割品仓单成本797元/吨，期货贴水49元/吨。近期下游观望增多，购煤客户采购积极性降低，部分客户暂缓采购，少数煤矿拉煤车减少，价格小幅回调。
供给：截止4月21日，“三西”地区66家煤矿平均开工率环比下降1.55%，其中山西地区开工率下降0.82%，陕西地区开工率下降1.85%，内蒙地区开工率下降1.93%，总库存减少3.27%。临近月末，少部分煤矿由于煤管票或者月度产能不多停产或减产，叠加产地安全环保检查较严，资源供应紧张，开工率小幅下降。截止4月23日，110家洗煤厂开工率73.34%，环比下降了0.66%，110家洗煤厂原煤库存263.77万吨，环比下降0.55万吨。
进口：印尼煤供应略有紧张，海外补库叠加中国需求增长，在印尼中高卡货稀缺的背景下，贸易商转买印尼中低卡货，而目前中低卡货也一货难求。目前印尼（CV3800）FOB55美元，(CV4700）FOB77美元，报价居高不下。
需求和库存：截止4月21日，72港煤炭库存6375.3万吨，环比下降148.3万吨，其中动力煤库存5472.3万吨，环比降159.3万吨。截止4月25日，北方四港动力煤库存1306.8万吨，周环比降82.2万吨。截止4月24日，六大电厂日耗69.17万吨/天。周环比下降0.88万吨，库存1401.9万吨，环比增加14.3万吨。水泥、化工等工业企业需求较好，用电积极，对用煤需求有较强的支撑。
观点：环保限产仍影响供给恢复，港口库存仍在低位，叠加印尼煤炭供应紧张，动力煤整体供给紧张的趋势尚未缓解。在需求端，六大电厂日耗高位，水泥、化工等工业企业需求较好，用电积极，对用煤需求有较强的支撑，夏季来临补库需求仍强烈。当前动力煤基本面向好态势未变，价格仍将持续走强，但仍需警惕政策端扰动，有多单者可继续持有，注意仓位管理。
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