主要逻辑:
1.焦煤方面,(1)供给紧张。进口澳煤仍未放开,蒙煤近期受蒙古疫情影响,通关明显受限,恢复时间未知,31日甘其毛都口岸23车减4车,策克口岸0车平,两口岸总通关车数较上周同期减292车,且近期产地环保检查趋严,供给端明显收缩。(2)需求增加。新增焦炉产能不断投产,且焦化利润虽持续下降但仍有一定利润,焦企生产多保持正常。(3)可交割货物较为有限,进口煤受限,产地煤趋紧张,或存在交割货物紧张可能。
2.焦炭方面,焦炭落实第八轮降价累计800元/吨。(1)供给虽保持高位但近期边际收紧。新增焦炉产能不断投产,但一方面近期焦化利润持续下降,个别焦企存在限产行为,多数焦企在有一定利润情况下生产多保持正常水平。另一方面,晋中平遥、太谷地区148万吨焦化产能近日将陆续停产,吕梁交口地区140万吨焦化产能预计4月份逐步关停。(2)需求端,钢材产量小幅回升。碳达峰大背景下,2020年压缩粗钢产量,及近期唐山环保趋严等均对焦炭需求有一定影响,但钢材传统旺季逐步到来,近期贸易商入场,焦炭需求或有一定好转。
策略建议:焦煤逢低买入,焦炭关注焦企库存拐点。
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