概述：2月份全国热轧带钢市场价格底部抬升，整体趋强运行。2月份上旬适逢春节，上下游逐步减产、停工，供需双向减弱，在坯料锁价和成本的支撑下，带钢价格持稳过节。春节过后，一方面铁矿石、废钢等原料端宽幅上行，另一方面市场的对唐山地区钢材减产的高预期，多种因素叠加下，带钢价格开市领涨，阶段性筑底中，随消息面及环保政策落地执行不断突破前高，因此2月份热轧带钢市场上下旬节奏分明。近期钢厂端与焦煤企业博弈，焦煤焦炭价格数次下调让利，加之成材价格快速上涨，带钢利润逐步回归正轨。河北地区环保限产政策不断加码，价格攀升中风险亦逐步积累，下面跟随笔者对2月份市场进行回顾，并分析3月份热轧带钢市场行情走势，具体如下：
一、2月份国内热轧带钢市场回顾
2月份上旬适逢春节，上下游逐步减产、停工，供需双向减弱，在坯料锁价和成本的支撑下，带钢价格持稳过节。春节过后，一方面铁矿石、废钢等原料端宽幅上行，另一方面市场的对唐山地区钢材减产的高预期，多种因素叠加下，带钢价格开市领涨，阶段性筑底中，随消息面及环保政策落地执行不断突破前高，因此2月份热轧带钢市场上下旬节奏分明。近期钢厂端与焦煤企业博弈，焦煤焦炭价格数次下调让利，加之成材价格快速上涨，带钢利润逐步回归正轨。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格2月初均价为4427元/吨，下调至2月底4831元/吨，上调404元/吨。中宽带方面：2月初全国热轧中宽带均价4457元/吨，下调至2月底4851元/吨，上调394元/吨。2月初全国热轧窄带低于热轧宽带30元/吨，到1月底热轧窄带低于热轧宽带20元/吨，宽窄带价差正常范围内逐步缩小。
（一）、从钢坯市场看带钢市场
图1：2018-2021年2月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，2月份145㎜带钢与钢坯价格走势基本一致，均是上旬震荡持稳，下旬快速拉涨，月度价差在280-420元/吨，逐步突破成本线实现利润转正。但对于部分调坯厂来说，并没有真正享受到此次利润的一次“盛宴”，受环保限产影响，多数调坯轧材厂停工整顿，供给量明显下降。下旬钢坯完全成本在4070元/吨，较月初上涨95元/吨，成本上涨明显，支撑热轧带钢价格。3月份下游需求将进一步释放，若唐山地区环保限产政策仍维持现状乃至不断加码，145mm带钢市场在高成本及供给端受限下， 价格在高位震荡中仍有上涨空间。需要注意的是，若环保政策转变，调坯厂可正常生产后，部分新增产能或对紧平衡状态下的窄带钢市场形成冲击，即便成本支撑下或仍难改下行趋势。所以145mm带钢市场走势需要密切关注河北地区的环保政策走向。
（二）、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
1月25日华北带钢会议精神：2月指数355以下执行4310，355以上执行4320-4390，承兑加80；3月指导价4800现金含税，承兑加100现金含税。以2月份唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，整个2月份仅11天热轧带钢市场价格高于华北带钢结算价，其余时间均倒挂，春节过后价格拉涨超200元/吨，市场价格开始高于结算均价，尽管此时下游需求尚未启动，但市场对于后市产能减少的预期逐步强烈，推动市场走向高潮，2月下旬交投活跃。库存上看，全国热轧带钢市场现货库存由月初的110.03万吨增至170.08万吨，略低于去年同期水平。至3月4日统计库存已降至160.98万吨，去库速度尚可，市场贸易商库存压力逐步缓解。随着天气转好及公共卫生事件的有效控制，终端复工速度加速，需求有望在3月份得到有效释放，因此3月份热轧带钢市场价格仍有一定上涨空间。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
（三）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2018-2021年2月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2018-2021年2月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均是趋强运行，南北价差逐渐收窄，窄带由月初的280元/吨降至120元/吨，资源南下受阻。且宽带由月初的120元/吨降至30元/吨，已经倒挂。春节过后南北方复工速度差异，需求在一定程度上呈现“南强北弱”格局。北方市场需求尚未恢复，且唐山地区运输受限，资源区域流动受阻，价格上涨缺乏底气。而南方市场需求启动快，在大环境带动下，价格迅速上涨。总的来看，华北地区带钢厂热轧窄带钢部分资源依然紧缺，价格短期内仍较坚挺，宽窄带钢价差逐渐修复。3月份热轧带钢市场价格在成本及供给侧支撑下，价格震荡中依然存向上动力。
（四）、从下游市场看带钢市场
图5：2018-2021年2月145带钢与脚手架管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，2月份唐山脚手架管趋强运行为主，与145mm带钢价差由月初的130元/吨，扩大到月底的150元/吨。2月份受环保限产及春节影响，架子管厂整体开工率较低，市场资源较为紧缺，加之运输受限，因此月初价格较为坚挺。而随着145㎜带钢价格的上调，架子管价格跟随上调。目前架子管厂仍有利润，但因唐山地区环保管控，脚手架管厂生产受到一定影响，市场资源相对紧张，但由于目前部分工地已经要求盘扣式脚手架代替普通脚手架，因此市场对145㎜带钢需求或小幅减少。截止2021年2月28日，唐山145㎜带钢开工率30.77%周比持平；本周产能利用率31.59%周比减0.87%。据了解目前，145㎜带钢厂受环保限产影响，短期复产无望，低供给为价格上涨提供一定支撑。
图6：2016-2021年2月热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：钢联数据
通过图6可以明显看出，2月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差基本维持正常水平，价差在140-280元/吨。但因部分管厂提前补货加之与签订钢厂协议，因此基本维持在成本线，加之部分管厂陆续放假，多以出售高价库存资源为主。据悉，受需求减弱加之公共卫生事件等因素影响，今年管厂放假早于往年，但工人多留在当地过年，因此并不会出现2020年初的误工情况。而因热轧带钢价格居于高位，因此多数管厂原料库存偏低，春节过后或将出现补货现象，因此热轧带钢价格或有支撑。截止2021年1月29日，唐山232以上带钢开工率79.31%，周比减3.45%；产能利用率69.69%，周比减5.43%。
二、下游复工形式分析
通过调研的3179家企业中，春节期间全部停产为1714家、占比53.92%，部分停产企业有931家、占比29.29%。调研数据还显示，春节期间16.8%的企业没有停产或满负荷运转。
本次调研样本的3179家企业中，有2100家企业节后第一周已经复工，占比66.06%；此外，已经部分复工企业有709家，占比22.30%，只有370家（占比11.64%）的企业尚未复工。
分类型来看，金融投资业以79.49%的复工率居各行业之首，其次是生产制造业为71.16%，紧接着为贸易流通和仓储物流行业，已复工占比分别为65.44%和63.24%，终端消费和工程建筑行业已复工比例最低，分别为50%和42.2%。
对比来看，今年各行业复工均明显好于去年。从总体情况看，节后第一周复工较去年第二周的33%提升了一倍以上，复工不断提早，幅度也有较大提升。
目前钢铁行业企业复工比例为66.06%，部分复工和已复工已经达到88.36%的水平。根据总体调研数据，春节后一周内钢铁行业90%以上的企业会复工（含已处于正常生产水平），由于84%以上企业复工后能立即或者一周内恢复正常生产，预计3月7日前钢铁行业会恢复正常经营水平。
总体来看，今年市场预期明显改善，多数企业经营预期偏乐观，一季度整体的企业资金情况、生产情况及用工情况预计都将处于积极向好的运行状态。
三、3月份国内带钢市场或将震荡趋强，仍有上行空间
（一）、中国2月份，受春节假日因素影响，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6%、51.4%和51.6%，比上月回落0.7、1.0和1.2个百分点。至此，PMI三大指数已连续3个月回落，但连续12个月保持在荣枯线以上，表明我国经济总体延续扩张态势。专家认为，后期随着春节因素的消退，PMI指数有望止跌回升。
（二）、2021年2月下旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢1855.62万吨、生铁1639.41万吨、钢材1914.18万吨。本旬平均日产,粗钢226.06万吨,环比增长1.54%、同比增长17.20%；生铁199.79万吨，环比增长2.59%、同比增长10.28%；钢材217.49万吨,环比增长3.12%、同比增长20.42%。
（三）、财政部部长：要认真研究谋划财政支持构建新发展格局的政策措施。支持培育完整内需体系，不断释放经济增长潜力；支持科技自立自强，全面塑造经济发展新优势；支持产业链供应链优化升级，加快发展现代产业体系。
总结：三月已到，下游陆续复工，复工时间较往年有所提前，热轧带钢市场需求逐步恢复，且热轧带钢市场价格受原料持续上涨影响，成本支撑强劲，生产端挺价意愿强。近期唐山地区环保限产政策不断加码，本周唐山发布3月份大气污染综合治理攻坚月方案，市场整体上涨百元，但下游成材跟涨乏力，厂家低价促成交为主，部分企业面临倒挂接单或减产的两难选择。近期现货价格跟随盘面下行，部分带钢正套资源低价释放，成交活跃。预计三月市场价格大概率区间震荡运行，但存在小概率限产影响实质落地造成价格再次上涨。
综上，预计3月份热轧带钢市场价格或将震荡偏强运行为主。
资讯编辑：李鑫
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