现货:2月26日焦煤2105合约收盘价1474元/吨,主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本1683元/吨,期货贴水209元/吨,贴水比例14.18%;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本1574元/吨,期货贴水100元/吨,贴水比例6.78%。下游消极采购影响,蒙5#原煤较节前高点降幅达80-100元/吨。澳煤仍不能通关。
供给:数据显示,截止2月26日,样本煤矿权重开工率周环比回升7.77%至105.37%。因下游焦企多暂缓拉运采购,本周样本煤矿精煤库存周环比大幅增加13.19万吨至120.96万吨。但由于缺少澳煤进口,焦煤总供给量或弱于去年同期。需求:今年1月和2月焦炭新增产能分别为520.25万吨和448.75万吨,出焦后一个月开工率普遍到70%左右,而要想达到满产的情况增需要在等待一个月左右的时间。因此按照现在的情况来看,前期投产的产能会在5、6月份达到满产,届时的更利好焦煤需求。
库存:钢联数据:截止2月26日,110家焦化厂焦煤库存922.4万吨,环比降38.87万吨,230家焦化厂库存1656.4万吨,环比下降61万吨。钢厂方面,110家样本钢厂库存881.28万吨,环比降5.88万吨,247家钢厂库存1168.27万吨,环比降15.67万吨。
观点:一方面焦煤供给可能弱于去年同期,另一方面需求在不断好转。当前焦炭产能出焦情况有所延后,按照现在的情况来推测,前期焦炭投产的产能会在5、6月份达到满产,届时的焦炭供给压力或较大,对远期焦煤需求更加利好,从这个角度来看,05合约焦煤的弹性更大,如果在宏观需求启动后炉料价格回升,焦煤的涨幅可能要大于焦炭。策略上看,短期内随着需求的不断恢复,焦煤可逢低买入,但仓位不宜过大,5月合约目标区间1600-1700。
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