期现：截止2月25日，CCI吕梁准一级冶金焦报2550元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2750元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2750元/吨，环比下降30元/吨。2月25日焦炭2105合约收盘价2625元/吨，日照准一仓单成本2852.5元/吨，期货贴水227.5元/吨，贴水比例8.76%。贸易商考虑近期焦炭价格由高位开始下跌，短期采购以及集港意愿弱，部分有货贸易商近期积极出货。
需求：目前铁水产量仍在上行，对焦炭需求有一定支撑，但是钢厂打压焦价意愿较强，控制到货情况。
库存：截止2月25日，全样本独立焦化厂焦炭库存88.85万吨，环比下降7.04万吨，247家钢厂库存833.43万吨，环比增40.96万吨，港口库存环比下降1.5万吨。整体来看，节后运力恢复下，钢厂补库情况较好，部分钢厂库存回升明显，对焦炭采购节奏放缓，甚至有一定控制到货的情况。而港口库存依旧偏低，集港较少。
供给：当前焦化厂产能利用率已经达到近几年的高点，后续供应主要在于新增产能的释放。全样本独立焦化厂产能利用率为90.46%，环比下降.25%。日均焦炭产量74.87万吨，环比下降0.05万吨，247家钢厂日产49.15万吨，环比增0.49万吨。整体来看焦炭供应仍在改善，按照钢联数据预测，3月份供给压力仍会存在，直到4月份以后会有所减轻。
观点：下游钢厂开工不减，对焦炭仍有较强刚需，且随着需求的不断好转，成材价格不断上行对焦炭仍有支撑，中长期来看，焦炭价格重心仍会上移。但是当前钢厂打压焦价意愿较强，部分钢厂库存回升明显，对焦炭采购节奏放缓，甚至有一定控制到货的情况，在需求完全启动之前，预计焦炭会震荡运行，逢低做多的思路仍可行。5月合约震荡区间2550-2750。
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