期现：截止2月23日，CCI吕梁准一级冶金焦报2550元/吨，环比下降70元/吨，CCI河北唐山一级焦报2750元/吨，环比下降70元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2800元/吨，环比下降30元/吨。2月23日焦炭2105合约收盘价2574元/吨，日照准一仓单成本2905元/吨，期货贴水331元/吨，贴水比例12.86%。华东、华北主导钢厂对焦炭采购价格提降100元/吨，焦价首轮提降基本落地。贸易商心态转弱，采购集港较少。
需求：目前铁水产量仍在上行，对焦炭需求有一定支撑。唐山市自2021年2月23日0时启动重污染天气II级应急响应，预计23日的限产政策影响铁水产量5万吨/日左右，对唐山钢企生铁产量影响有限。
库存：焦炭总库存总体偏低，焦化企业库存相对较低，但是节后随着运力的不断恢复，钢厂到货情况较好，部分钢厂库存回升明显，对焦炭采购节奏放缓，甚至有一定控制到货的情况。港口库存偏低，集港较少。整体来看库存仍在低位，后市需求向好的情况下，下游仍有补库需求。
供给：当前焦化厂产能利用率已经达到近几年的高点，后续供应主要在于新增产能的释放。根据钢联统计的结果显示，2月新增产能近450万吨，其中70%的产量会在一个月以后显现，其余30%可能需要2个月时间，而3月新增产能为-22万吨，这意味着整个3月份供给压力仍会存在，直到4月份以后会有所减轻。
观点：首轮提降全面落地，短期内焦炭面临一定回调压力，走势或以震荡偏弱为主。从供给的角度来看，3月份供给压力仍会存在，直到4月份以后会有所减轻。随着需求的不断好转铁水产量的增长以及成材价格的不断上行对焦炭仍有支撑，中长期来看，焦炭价格重心仍会上移。当前焦炭主要以观望为主。
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