现货：2月19日焦煤2105合约收盘价1567.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1730元/吨，期货贴水162.5元/吨，贴水比例10.3%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1591元/吨，期货贴水23.5元/吨，贴水比例1.5%。进口煤方面，甘其毛都口岸环保压力较大，口岸散煤必须在煤棚内存放或者通过集装箱运输存放。上周甘其毛都口岸日均通关338车，因存煤场地有限且下游消极采购，部分贸易商因存煤压力原煤报价开始出现零星下调，口岸蒙5#原煤部分报价降至1130-1150元/吨，较节前高点下调20-30元/吨。
供给：主要产地煤矿逐步复产，汾渭统计样本煤矿权重开工率环比增加了51.%至97.6%。由于春节期间部分煤矿放假时间较短，年后复产的进度要明显加快，但是下游采购积极性不高，出现一定累库情况。
需求：在焦化利润向好以及钢厂补库需求的背景下，焦炭供给仍将持续改善。数据显示，100家独立焦企样本：产能利用率为79.73%，环比节前增1.66%。日均产量38.07万吨，环比增加0.8万吨。230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为91.19%，环比增1.01%。日均产量64.98万吨，环比增加0.72万吨。全国247家钢厂样本：焦炭日产48.66万吨，环比小幅下降0.03万吨。
库存：钢联数据：截止2月18日，110家焦化厂焦煤库存961.27万吨，环比降126.49万吨，230家焦化厂库存1717.4万吨，环比下降225.08万吨。钢厂方面，110家样本钢厂库存887.16万吨，环比降7.76万吨，247家钢厂库存1183.94万吨，环比降40.88万吨。
观点：焦煤仍以去库为主，在焦化利润高企背景下，焦炭产量不断提升，焦化利用率也不断上升。而在地过年促使消费大幅增长，汽车、挖掘机等销售表现十分抢眼，在流动性充裕的背景下，乐观情绪又为成材价格走强提供了充足的动力。因此预计焦煤后市也将延续回暖态势。5月合约波动目标区间参考1650-1750。
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