期现：截止2月19日，CCI吕梁准一级冶金焦报2650元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2850元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2850元/吨，周环比下降30元/吨。2月19日焦炭2105合约收盘价2711.5元/吨，日照准一仓单成本2968元/吨，期货贴水256.5元/吨，贴水比例9.46%。山西部分钢厂对焦炭采购价格提降100元/吨，个别焦企对不按日常周期续款的客户提涨100元/吨，而多数焦企暂未回应，焦钢博弈进行中。
需求：全国247家钢厂炼铁产能利用率出现回升，较节前增长了1.25%，日均铁水产量为245.38吨，环比节前增长了3.32万吨。
库存：截止2月18日，钢联数据显示，110家焦化厂焦炭库存51.03万吨，环比增28.73万吨，230家焦化厂库存84.39万吨，环比增加45.71万吨。110家钢厂库存416.53万吨，环比降9.3万吨，247家钢厂库存792.47万吨，环比降11.77万吨。整体来看，假期焦化厂有所累库，但是钢厂仍以去库为主，当前焦化厂和钢厂库存仍处于历史地位水平，后续钢厂仍有补库的意愿。
供给：整体来看，焦化厂产能利用率仍在不断上升，在焦化利润向好以及钢厂补库需求的背景下，焦炭供给仍将持续改善。数据显示，100家独立焦企样本：产能利用率为79.73%，环比节前增1.66%。日均产量38.07万吨，环比增加0.8万吨。230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为91.19%，环比增1.01%。日均产量64.98万吨，环比增加0.72万吨。全国247家钢厂样本：焦炭日产48.66万吨，环比小幅下降0.03万吨。
观点：疫情的好转和疫苗的推进使得通胀预期上升，此外，在地过年促使消费大幅增长，汽车、挖掘机等销售表现十分抢眼。在流动性充裕的背景下，乐观情绪为成材价格走强提供了充足的动力，当前焦炭库存仍在低位，钢厂对焦炭仍有补库需求。值得注意的是，当前市场钢焦博弈，上下游企业涨跌互现，情绪影响下，焦炭会有一定回调压力。但是宏观需求向好的态势未变，焦炭以逢低做多的思路为主，前期多单可继续持有。5月合约目标价3000-3100。
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