20日，在预期向好和境外品种的带动下，贵金属价格继续上行。其中沪银涨逾1%。南华期货贵金属分析师薛娜表示，近期，贵金属价格止跌主要是因为市场对于新一轮大规模救助计划的预期再度升温。在19日的听证会上，耶伦曾表示，出台新一轮援助计划时必须“采取大规模行动”，相信市场决定汇率，疫情时期暂不考虑加税。“这些表态无疑是非常宽松的。”薛娜表示，“加税的担忧得以缓解，且20日拜登就职后预计将推动新一轮救助计划的谈判工作，在救助计划大概率通过的预期下，贵金属价格仍有上行空间。”
对此，光大期货贵金属高级分析师展大鹏却有不同看法。在他看来，虽然拜登和鸽派耶伦的相互配合意味着政府出台更多经济刺激政策更加容易，金融市场流动性将再次得到补充，美国债收益率抬升受阻，再通胀交易回升，美实际利率预期再度转为下降，从而对黄金产生较大支撑。但鉴于投资者当前对黄金后市走向的看法分歧仍然较大，做多信心仍显不足。因此他认为春节前黄金很可能会维持振荡行情。
展大鹏认为，分歧产生的原因在于美联储货币政策存在收紧的预期以及美国经济持续复苏下美元存在触底回升可能。但展大鹏仍旧较为看好2021年全年的黄金价格走势。
据了解，上一次投资者对美联储政策的分析产生较大分歧的时间是2009年年末至2010年年初。当时虽然2010年一季度金价出现较大下滑，但全年金价仍产生较大涨。
“延伸至当前阶段，虽然美联储货币政策存在收紧预期，但过早的预期也不符合经济复苏所需，维持宽松仍是2021年的主旋律。”另外，美元继续触底反弹的概率较大，但对黄金产生多大的制约仍需观察。从历史走势看，黄金也出现过与美元同涨的现象。总体来看，展大鹏表示，支撑黄金价格的因素并未完全褪去。实际上，在美联储指引“加息”或“缩表”之前，黄金较难出现2013年的单边下行走势，反而后期随着美国10年期国债收益率和美元阶段性反弹到位，黄金或开启新一轮涨势。
“今年贵金属投资的风险，并不主要来自政府和央行的政策性风险，而是不断推升并创出新高的美股。”展大鹏认为当前美国经济复苏仍在路上，美股则主要受益于流动性，是否存在泡沫有很大争议。一旦美股出现快速回调，或引发市场恐慌性情绪和流动性紧张的局面，对于黄金来说同样不利；反过来，如果真出现美股的快速回调行情，黄金跟随性下跌后反而是一次很好的买入机会。
对此，薛娜的看法略有不同。在她看来，虽然拜登就职以后，大概率将积极推动新一轮救助计划，对贵金属有较大的利多影响，一季度贵金属预计将振荡上涨。但后续仍需重点关注美国疫情的发展、美国经济复苏的强度。若经济复苏强劲，市场对美联储将缩减QE产生预期的话，则利空贵金属。同时要关注美国的通胀率，若通胀率显著走强，则对贵金属也有一定的利多。
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