概述：12月份带钢市场高位上行，涨幅明显，月末呈现拉涨的趋势，冲高后价格有所回落。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比上涨319元/吨，从4209元/吨上涨至4528元/吨，中宽带均价月度环比上涨335元/吨，从4197元/吨上涨至4532元/吨。从价格和涨幅来看，中宽带价格略高于窄带，整体市场偏强运行，宽带价格反超窄带。1月带钢市场如何运行？下面先回顾一下12月份带钢市场整体情况，然后从中分析1月份带钢行情走势。
一、十二月份国内热轧带钢市场回顾
十二月份国内带钢市场价格高位运行，拉涨幅度明显，从全国整体趋势来看，各地区涨幅较大。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从12月初的均价4209元/吨至12月底4528元/吨，上涨319元/吨，中宽带12月初全国均价4197元/吨，与窄带相差12元/吨，二者之间价差较小。截止月底，全国中宽带均价上涨至4528元/吨，月环比上涨335元/吨，与窄带相差4元/吨，经过十二月行情宽带价格反超窄带，带钢库存有窄幅积累，下游停产检修较多，从而限制了带钢价格继续上涨。
1.从钢坯市场看带钢市场
图1：2016-2020年12月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，12月份上旬145mm带钢和钢坯价格走势均为震荡小幅度上行，下旬涨幅拉大，单日涨幅破百比比皆是，截止12月底，钢坯和带钢价差为290元/吨，较月初的340元/吨，高50元/吨；月度最大价差在460元/吨之间波动。本月145mm带钢和钢坯出厂价格幅度明显，单日累涨次数较多，月末价差有明显收缩的现象，带钢检修增多，下游管材利润收缩停产也是增加的趋势，因此造成整个产业链价格回归，但目前无论是钢坯或是145mm热轧带钢价格仍处于年内的较高位置。随着LNG价格的下行，145mm带钢利润较为客观。
2.从华北带钢会议结算价格看带钢市场
12月24日华北带钢会议精神：1华北带钢会议精神：12月指数355以下4300，356以上4330-4370，承兑加70；1月指导价4900，承兑加80，现金含税。以12月份唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，结算价格为4300元/吨，高于均值成交价格42元/吨，本月价格波动较多，市场价格与结算价格正负差波动也随之出现，市场随着盘面波动，但需求始终较强。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
1.从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2016-2020年12月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2016-2020年12月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格全国各主流城市价格呈现宽幅上涨的态势。而从价差上来看，窄带南北价差逐步收缩，据笔者了解，当前南北带价差倒挂，同时北方市场消化较快，市场快进快出为主，因此市场不稳定因素居多，不利于南下。
2.从下游市场看带钢市场
图5：2018-2020年12月145带钢与脚手架管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，12月份上旬唐山脚手架管与145mm带钢价格走势基本一致，但架子管的涨幅明显大于145带钢，在12月末随着145mm热轧带钢的迅速拉涨，架子管也有跟涨，但涨幅有限，架子管下游对于高价难以接受，架子管成本、利润被不断碾压，呈现两难的地步，因此检修增多。截止2020年12月31日，唐山145带钢调查：145带钢开工率38.46%周环比持平，本周产能利用率38.40%周比下降3.13%
图6：2016-2020年12月热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：钢联数据
通过图6可以明显看出，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在200元/吨左右。在12月份价差趋于不稳定，月末随着带钢库存的增加，且多为被动入库，原料价格趋弱整理，焊管价格也有所下降，截止2020年12月31日，唐山232以上带钢开工调查：开工率82.76%，周比持平；产能利用率70.57%，周比减3.01%。12月各社会库库存缓慢增长，究其原因是上下游都有一个矛盾心理，面对不断增长的价格，且幅度如此之大，多品种创下历年新高，上下游恐价格出现泡沫，瞬时破灭，采货谨慎。
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2020年11月份热轧窄带钢出口量为20493.765吨，月环上涨15.3%。随着前期国外市场的恢复出口量不断增加，较比往年也是一个峰值。
图7：2009-2020.11月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化
2020年11月份冷轧窄带钢出口39279.951吨，月环上涨19.73%。同样是受上述因素，出口途径正在逐步恢复，出口量也在不断增长。
图8：2011-2020.11月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、1月份国内带钢市场将高位震荡
1.世界银行5日发布的最新一期《全球经济展望》报告显示，基于新冠疫苗将广泛推广的预测，预计2021年全球经济有望增长4%。其中，美国和欧元区经济分别增长3.5%和3.6%，中国经济有望继续扩张7.9%。报告认为，全球国内生产总值（GDP）有望在2020年萎缩4.3%之后在2021年再次增长，但将仍较疫情前水平低5.3%。同时，新冠肺炎疫情已造成数百万人陷入贫困，并可能在较长时期内抑制经济活动和收入。为支持经济复苏，近期各经济体首要政策重点是控制疫情蔓延，确保迅速且广泛部署疫苗，同时实施投资改革，将减少对政府债务依赖的可持续增长作为目标。
2.易居房地产研究与发布的行业报告显示，2020年40城土地市场量价齐升，溢价率小幅下降，土地市场整体平稳。从土地成交面积看，2020年二季度以来，部分城市楼市、土地市场火热，下半年热点城市调控虽有收紧，全年40城土地成交建筑面积仍增长8%，创2015年以来新高。从土地成交价格看，2020年二季度部分城市土地市场较热，地价上涨较快，下半年随着热点城市调控升级，以及“三道红线”监管新政的试点出台，土地市场逐渐降温，全年地价同比上涨8%。
3.纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2021年2月黄金期价5日比前一交易日上涨7.8美元，收于每盎司1954.4美元，涨幅为0.4%。市场分析人士认为，佐治亚州联邦参议员决选存在不确定性，投资者规避风险，是当天金价上涨的主要原因。决选结果将决定民主党和共和党谁能成为参议院多数党，进而对美国新一届政府运转产生重大影响。市场分析人士预测，未来几周金价将重返每盎司2000美元。
综上所述，12月份月末热轧带钢市场上涨速度较快，涨速降速持平，上涨动力不足；市场库存不断积累。从市场反应来看，供应端相对薄弱，下游检修增多。综上，预计1月份国内带钢市场将高位震荡。
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