概要：上周国际金融市场宽幅震荡，欧美股市迎来反弹以来的较大回调，对疫情二次爆发和拉美印等国疫情的担忧导致市场悲观情绪再起，避险情绪升温，贵金属价格震荡反弹，原油价格反弹遭遇瓶颈，本周大幅下挫，能源化工等大宗商品均弱势回调，而黑色系商品保持高位震荡；上周国内疫情反复，但没有二次爆发迹象，对市场影响不大，国内经济保持平稳恢复；钢材消费保持旺盛，但随着华东、华南进入梅雨季节，消费量周环比大幅下降，淡季特征逐渐显现，同时产量、库存同比较高，出库和成交走弱，现货价格弱势回调；煤焦矿由于突发事件和政策影响，价格震荡上行，但随着利多出尽，钢材基本面走弱，原料价格也难以保持强势，本周黑色系商品价格或整体回调。
1、本周市场观点及多空因素分析
钢材：
利多因素：上周钢材延续去库状态，螺纹钢表观消费维持410万吨水平，同比增长较高，热卷需求继续保持旺盛，期现价格高位震荡，成本支撑较强，短期保持偏强。
利空因素：螺纹钢消费量高位回落，环比上周下降超30万吨，近期长江以南降雨明显增加，市场成交量下滑，去库存降速放缓，而产量维持高位，淡季消费开始显现；目前期现价差偏小，上行空间不足，且宏观风险和原料价格处于高位，短期有高位回落风险。
铁矿：
利多因素：钢厂开工率和产能利用率均处高位，日均铁水产量达245.83万吨，同比增加4.73万吨，铁矿石需求保持高位，港口库存同比下降较大，供需维持紧平衡状态，铁矿石价格保持偏强运行。
利空因素：上周铁矿石到港量继续上升，且同比增量较大，港口库存降幅收窄，随着澳洲和巴西发货量增多，供应偏紧局势有望缓解；钢厂生产利润不升反降，钢材消费进入淡季，价格下行压力较大。
煤焦：
利多因素：煤焦去产能和限产仍在持续，焦炭第五轮提涨陆续落地，焦煤价格支撑偏强，焦化厂、钢厂和港口焦炭库存保持下降态势，进口煤通关较慢，基本面保持较好，盘面价格震荡偏强。
利空因素：焦炭总体供需维持平衡，进口焦炭冲击较大，目前焦化利润近250元/吨，高于钢厂利润，焦煤供应偏宽松，成本支撑不足，现货价格继续上涨压力较大，盘面价格领先现货价格几轮，有见顶回落迹象。
整体来看：黑色系商品价格高位震荡，产业链基本面风险不大，但期现价格逐渐走高，短期有回落风险：一方面是钢材需求进入淡季，螺纹钢表观消费量高位回落，产量库存保持高位，价格继续上行压力较大；另一方面原料价格进入高位区间，严重挤压钢材利润，铁矿石供应偏紧逐渐改善，煤焦利润超过钢材，短期有回落风险。
2、黑色系商品价格及基本面走势回顾
上周黑色系商品期现价格高位震荡，盘面黑色系商品全线上涨，其中铁矿石价格大涨超4%，热卷、焦煤涨超1%，焦炭、锰硅、螺纹微涨，硅铁持平，原料价格受到突发因素和环保限产利多影响，价格偏强运行；现货价格指数涨跌分化，其中原料价格指数方面，铁矿石、焦炭和焦煤上涨，钢坯、硅铁持平，废钢微跌，锰硅跌超2%，而螺纹、线材价格微跌，热卷、冷轧和中板小幅上涨；6月以来，长江以南进入梅雨季节，建材消费淡季显现，钢材供应达到历史新高，库存降速放缓，钢价走弱或带动黑色系商品价格整体下行。
黑色商品期现价格周度变化情况
数据来源：钢联数据
2.1、钢材主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.2、铁矿主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.3、煤焦主要数据一览
数据来源：钢联数据
3、结论及品种强弱预测
本周钢材需求淡季将继续显现，螺纹钢产量续创历史新高，表观消费量虽然保持高位，但环比大幅下行，期现价格上行乏力，在消费进一步走弱的情况下，价格或迎来阶段性回调；煤焦价格受到进口冲击，价格支撑减弱，第五轮焦炭提涨陆续落地之后，利润偏高，价格上行难度较大，铁矿石供应回暖，港口库存将迎来拐点，在钢材走弱的情况下，煤焦矿整体下行压力较大；策略上看，做空盘面利润已接近尾声，可以开始做多盘面利润，做多卷螺差仍有空间。盘面价格驱动因素依次为：产业数据>突发事件>环保限产>市场情绪；预计商品强弱依次为：铁矿>焦炭>焦煤>热卷>螺纹
风险提示：
a、钢材高需求高产量和高库存的持续性；
b、疫情对海外铁矿供需的影响和焦化去产能和环保政策执行情况；
c、国际经贸关系和市场环境变化：
后记：看不见的需求，我们需要等待时间去验证，而看的见的梅雨让我们感同身受，瓢泼一样的节奏定会影响需求！
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