概述：2月全国带钢市场，整体弱势下行。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价，为3502元/吨，月环比下降126元/吨，年同比下降317元/吨；中宽带均价为3497元/吨，月环比下降154元/吨，年同比下降305元/吨。本月带钢市场价格波动明显，且呈现下降幅度较大，多地降幅破百元，究其原因，下游复工延迟，运输问题凸显，那么本应是节后补库的市场，为何价格走势会以下跌为主呢？下面跟随笔者对2月市场进行回顾分析，并且分析3月份带钢行情走势，具体如下：
一、2月份国内热轧带钢市场回顾
2月份国内带钢市场价格宽幅震荡下降，热轧带钢价格依旧受黑色系期货影响较低，厂商心态较为谨慎，于此同时下游市场延期复工，运输等问题日益凸显，部分地区带钢价格一周累降百元。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从2月初的均价3628元/吨宽幅下跌至2月底3502元/吨，下降126元/吨。中宽带方面：2月初的时候全国中宽带均价3651元/吨，下跌至2月底3497元/吨，下降154元/吨。同时全国窄带在2月初，窄带低于宽带23元/吨，到2月底价宽带低于窄带5元/吨，宽带价格低于窄带，反映出市场宽带资源较多，而窄带受成本等诸多影响，资源缩减。
- 从钢坯市场看带钢市场
图1：2015-2020.2月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，2月份145mm带钢和钢坯价格走势后期基本相同，但是前期窄带价格低于钢坯，主要是受各种原因影响，钢坯处于锁价的状态，145带钢开市成交，后期价格震荡下降为主，上旬145mm带钢下游市场复工期待定，在贸易商阶段性补库结束之后成交较为清淡，钢坯受下游型钢企业影响，需求量骤减，价格均阶梯式递减；期货盘面大幅度走低，现货市场明显动力不足。截止2月底钢坯和带钢的价差为230元/吨和月初的200元/吨相比并无较大的差别，最大价差250元/吨，窄带运行较强，钢坯及145mm带钢价格或将有所下调，但145mm带钢调坯企业利润或将有所压缩。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
2月份带钢价格震荡下行，市场整体成交存在阶段性，“华北带钢会议精神”结算价格仍按规格定价。2月24日华北带钢会议精神：2月指数355以下执行3210，356-450执行3210，451以上执行3250，承兑加60；3月指导价3500现金含税。2月整体结算价格较瑞丰钢厂出厂价格均价有所下降，主要前期瑞丰钢厂以锁价接单为主，并无较大的参考意义，低于1月份指导价格近540元/吨，市场在不稳定的状态下，厂家挺价意愿强烈。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2015-2020年2月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2015-2020年2月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均为震荡下行的走势，且南北地区跌幅较大，但南北价差逐渐拉开，北材南下存在一定的基础，从个别北方地区港口库存也可以看出，南下资源逐步增多。
4、从下游市场看带钢市场
图5：2015-2020年2月145带钢与脚手管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，以唐山市场为例，2月份唐山脚手架与145mm带钢价格走势基本相同，但是随着节后市逐步复苏，但下游架子管企业并未如期复工，终端工地对于架子管的需求停滞，145带钢又受原料端影响，价格始终坚挺，市场流通的145带钢资源多集于贸易手中，有阶段性冬储的趋势。截止2月底，唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：唐山讯：唐山脚手架管开工调查：本周唐山脚手架管99条生产线，停产80条，开工率在19.19%，较上周上升8.08%。
图6：2015-2020.2热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：钢联数据
通过图6可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在350元/吨左右，目前价差基本维持在450-490元/吨左右，管材厂家利润被扩大。2月份管材市场整体成交活跃，较1月份市场需求增幅明显，节后部分终端复工，对于管材需求持续性增加，以出库存为主，市场资源有限，管材价格自然水涨船高。唐山232以上带钢开工调查：30条产线开工21条，影响产量27.11万吨，产能利用率66.98%，较上周上升3.1%
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化2019年12月份热轧窄带钢出口量为21119.082吨，环比上涨32.78%，年同比下降26.63%。尽管12月份热轧窄带钢出口量较上月小幅增加，但仍低于去年同期水平，这与近年来国内热轧窄带钢生产供应量的逐步减少，热轧窄带钢趋于国内消化有不可分割的关系。
图7：2009-2019.12月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化2019年10月全国冷轧窄带钢出口22566.959吨，环比增涨6.64%，年同比增涨22.17%。今年冷轧窄带钢出口量并没有同去年的10月份出现大幅上涨的走势，而是整体维持较为平稳的走势。
图8：2011-2019.12月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、3月份国内带钢市场或将震荡整理运行
1.外汇交易中心数据显示，3月3日，人民币兑美元中间价较上日调升295点至6.9516，升值至2020年2月3日以来新高，升幅创2020年1月14日以来最大。3月2日，人民币兑美元即期汇率报6.9578元，收升近320点创逾一个月新高，中间价亦大涨255点至两周新高。另一方面，美元持续走弱，2日美元指数大幅跌至六周低位，报97.3549。美联储主席鲍威尔上周五发表声明称，面对新冠疫情带来的风险，美联储将“采取适当行动”来支撑经济。对此，投资者押注美联储将放松政策，在3月会议上降息50个基点。
2.这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的2月制造业PMI为35.7，低于上月14.3个百分点。新订单指数降至有记录以来最低，也是2019年7月以来首次落至收缩区间。厂商普遍表示，这与新冠肺炎疫情导致工厂停工有关。与此同时，受运输限制和订单被取消影响，2月新出口订单指数也大幅下降。众多厂商停工或开工不足，导致产量急剧下跌，产出指数降至有记录以来最低。分类数据显示，仅有少数医疗器械相关产品产出有所增加。人员流动受到限制，导致厂商普遍面临用工短缺问题。2月中国制造业就业指数录得有记录以来最低。厂商产能压力加剧，积压业务量也大幅上升。由于交通运输受限、厂商推迟复工，制造业供应链受到严重影响，供应商配送时间指数降至有记录以来最低。受原材料供应困难影响，采购库存大幅下滑，原材料库存指数录得2009年2月以来最低。厂商只能动用原有存货，导致产成品库存连续第二个月出现下降，但降幅小于上月。2月原材料购进价格指数在扩张区间小幅下降，成本涨价压力较低。厂商表示，成本上升和运输费用、原材料涨价有关。为了促进销售，制造业产品出厂价格三个月来首次出现下降。
3.Mysteel预估2月下旬粗钢产量降幅收窄。全国旬度粗钢预估产量2161.2万吨，日均产量240.13万吨，环比2月中旬下降0.51%。2月全国粗钢产量7067.0万吨，日均产量243.69万吨，月环比下降18.72万吨，降幅7.13%，价格方面，2月下旬钢材现货市场价格持续下降，钢材总库存持续创新高，下游用钢企业复工缓慢。截止发稿，Mysteel钢材综合价格指数131.06，月环比下降5.78%，年同比下降8.36%。分品种看，长材价格指数月环比下降4.63%，年同比下降8.63%；扁平材价格指数月环比下降7.16%，年同比下降8.01%。
综上所述，2月份带钢市场整体宽幅下跌，价格下滑过百元。从市场反应来看，下游商户心态谨慎，看空情绪较浓，市场整体成交一般，但是随着下游的复工，需求逐步释放，整体带钢库存较大，库存有待进一步消化，综合来看，3月份国内带钢市场或将震荡整理运行。
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