内外走势：周五LME铜高开续涨，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6261美元/吨，日涨0.93%。沪铜主力2002合约震荡微涨，日内最高49820元/吨，最低49590元/吨，收盘价49730元/吨，较上一交易日收盘价涨0.16%；成交量12.52万手，日减29002手；持仓28.44万手，日增78手。基差维持扩大至-320元/吨；沪铜2002-2003月价差缩小至-150元/吨。
市场焦点：（1）中国商务部称，中美正履行法律审核、翻译校对等手续，并就协议签署等后续工作密切沟通。（2）中国主要铜冶炼商将2020年第一季度铜加工精炼费(TC/RCs)最低价上调1.5%。（3）今年1-9月，Escondida铜矿生产了870970公吨铜，比2018年同期下降了8.4%，由于矿石品味下降。
现货分析：12月27日现货1#电解铜报价49360-49460元/吨，均价49410元/吨，日涨90元/吨。现货市场大部分企业已进入到年末结算中，交易活跃度明显下降，今日已基本全面转向下月票报价，期铜上扬，出货困难难以换现的局面难以改变，下游买盘继续低迷，贸易流转也大部分停滞，年末转淡特征愈加明显。
仓单库存：周五沪铜仓单合计55158吨，日增1678吨；12月24日，LME铜库存为149075吨，日减2025吨，连降23日。截止12月27日当周，上海期货交易所阴极铜库存为123647吨，周减5422吨。
主力持仓：沪铜主力2002合约前20名多头持仓91569手，日减591手，空头持仓103973手，日增1276手，净空持仓12404手，日增1867手，多减空增，净空增加。
行情研判：12月27日沪铜主力2002震荡微涨。国际贸易磋商传来乐观消息，双方朝着签署贸易协议更进一步，同时上游Escondida铜矿产量下降，铜矿供应呈现偏紧，以及全球铜库存呈现下降趋势，下游需求有所好转，利于库存进一步去化，对铜价形成支撑，不过全球经济增速放缓，以及美国经济数据不佳，市场担忧情绪仍存，同时中国铜冶炼商上调明年一季度铜加工精炼费最低价，对铜价压力增大。现货方面，今日已基本全面转向下月票报价，期铜上扬，出货困难难以换现的局面难以改变，下游买盘继续低迷，贸易流转也大部分停滞，年末转淡特征愈加明显。技术上，沪铜主力2002合约日线MACD红柱缩量，主流多头增仓较大，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铜2002合约可在49650-49850元/吨区间高抛低吸，止损各100元/吨。
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