内外走势：周三LME镍休市。沪镍主力2002合约震荡下行，日内最高113050元/吨，最低111290元/吨，收盘价111930元/吨，较上一交易日收盘价跌0.70%；成交量48.79万手，日减10.5万手；持仓25.00万手，日减8620手。基差哭到至1020元/吨；沪镍2002-2003月价差缩小至-160元/吨。
市场焦点：（1）美国12月里奇蒙德联储制造业指数为-5，预期1，前值-1。（2）11月中国进口印尼镍矿石333万吨，较10月的311万吨增加7%，创2014年1月以来高位，同比增幅为143%。中国11月镍生铁进口量环比增加35.6%，至229030吨，较上年同期的92753吨增加近150%。
现货分析：12月25日现货1#电解镍报价111600-114300元/吨，均价112950元/吨，日跌300元/吨。近期镍价一直偏弱运行，日间宽幅震荡，刺激部分下游逢低采购，成交略有改善。早交易时段，镍价继续深V运行，11.2万下方位置交投相对积极，下游在合适位置开始为春节放假逐渐备库。
仓单库存：周三沪镍仓单合计37138吨，与昨日持平；12月24日，LME镍库存为143190吨，日增2820吨。
行情研判：12月25日沪镍主力2002震荡下行。印尼11月镍矿出口环比增加，同时我国镍生铁进口量大幅增加，达到历史新高，随着印尼镍铁厂建设，我国镍铁进口量仍将继续上升，国内镍矿供应缺口得到部分缓解，叠加近期电解镍库呈现上升趋势，对镍价形成压力，不过印尼实施禁矿令临近，其镍矿供应数量已较为有限，叠加菲律宾进入雨季，国内镍矿供应缺口仍存，同时国内不锈钢库存出现明显下降，钢厂减产有限利于需求好转，对镍价有所支撑。现货方面，近期镍价一直偏弱运行，日间宽幅震荡，刺激部分下游逢低采购，成交略有改善。技术上，沪镍主力2002合约缩量减仓，日线KDJ指标死叉，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍2002合约可在112200元/吨附近做空，止损位113500元/吨。
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