投资建议：12月国产锌精矿现货加工费均价6275元/金属吨、环比持平，进口锌精矿现货加工费均价310美元/干吨，环比上升30美元/干吨。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，冶炼产能大幅释放，虽短期下游拿货尚可，但若旺季下游无大幅改善，市场仍多反应中期供应压力偏大格局，短期或延续偏弱趋势。
现货：上海0#锌主流成交于18270-18310元/吨，双燕成交于18300-18340元/吨；0#锌普通对12月报升水240-250元/吨；双燕对12月报升水270-280元/吨；1#锌主流成交于18200-18240元/吨。第一交易时段，沪锌冲高回落，市场货源较少，持货商出货情绪不高，基本保持高升水报价，对1912合约升水200-220元/吨，另外持货商对网均价报至升水10-20元/吨，但依然有良好的成交；进入第二时段，锌价低位震荡，持货商延续升水报价，部分贸易商上调升水报价，普通品牌锌跟盘报至对1912合约升水240-250元/吨；锌价冲高回落，延续弱势震荡，下游按需采买，消费尚好；贸易市场方面，上海社会库存持续走低，市场货源进一步紧缺，市场恐慌情绪抬头，贸易商升水借势拉升，现货升水持续走高。午后时段，锌价跳水下行，沪锌1912合约低位一度探至17840元/吨，持货商继续逼高现货升水，普通锌品牌对1912合约升水至290-300元/吨，但市场成交一般，贸易商对高升水拿货情绪较为谨慎，但现货升水易涨难跌局面暂难改变。
供需：海关最新数据显示，中国10月锌精矿进口量25万吨，同比增长21.42%，环比下滑15.14%。国家统计局最新数据显示，10月锌产量54.8万吨，同比增长8.3%；1-10月总产量512.3万吨，同比上升9.4%。根据后续冶炼厂生产计划，11月份河南和云南地区两家冶炼厂有检修计划，而陕西等地企业有进一步提产计划，其他多数地区冶炼厂生产仍将基本持稳，预计11月份产量环比减少5000吨。需求方面，据调研显示，10月压铸锌合金企业开工率为48.41%，环比下降3.20个百分点，同比增长0.12个百分点，预计11月份压铸锌合金企业开工率将环比下降0.63个百分点，录得47.78%。压铸锌合金进入季节性消费淡季。据中汽协，2019年10月，汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，比上月分别增长3.9%和0.6%，比上年同期分别下降1.7%和4%，产量降幅比上月收窄至4.5个百分点，销量同比降幅比上月收窄1.2个百分点。
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