内外走势：周三LME铝震荡微跌，截至北京时间15：05，3个月伦铝报1734.5美元/吨，日跌0.14%。沪铝主力2001合约运行震荡上扬，日内最高13785元/吨，最低13720元/吨，收盘13780元/吨，较上一交易日收盘价涨0.29%；成交量65378手，日减25918手；持仓23.04万手，日减3492手。基差缩小至200元/吨；沪铝1912-2001月价差扩大至100元/吨。
市场焦点：（1）北京时间周四3：00，FOMC将公布10月货币政策会议纪要。（2）中国将从12月1日起对产地为巴基斯坦的未锻轧铝合金免征关税，此前巴基斯坦并未对中国出口该商品，目的是为了促进中国再生铝企业投资巴基斯。
现货分析：11月20日现货A00铝报价13960-14000元/吨，均价13980元/吨，日涨20元/吨。杭州地区持货商今日出货不多，报价较为坚挺。沪、锡两地早间大户少量收货，午前持货商出货较为积极，中间商正常接货，买卖双方交投尚可。下游按需走货为主，接货平平并无太大亮点。华东今日整体成交一般。
仓单库存：周三沪铝仓单合计92089吨，日减50吨；11月19日，LME铝库存为1158975吨，日增2725吨，连增6日。
主力持仓：沪铝主力2001合约前20名多头持仓70982手，日减1344手，空头持仓82843手，日减612手，净空持仓11858手，日增732手，多空均减，净空增加。
行情研判：11月20日沪铝主力2001震荡上扬。国际贸易形势仍存不确定性，增添了市场的担忧情绪，同时上游氧化铝库存有所增加，价格出现回落，以及电解铝存在投产预期，对铝价形成压力，不过目前电解铝现货库存已降至2017年2月以来的新低，叠加下游铝棒产量明显回升、库存回落，对铝价支撑较大。现货方面，沪、锡两地早间大户少量收货，午前持货商出货较为积极，中间商正常接货，买卖双方交投尚可，下游按需走货为主，接货平平并无太大亮点。技术上，沪铝主力2001合约日线KDJ指标金叉，主流多头增仓较大，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝2001合约可在13760元/吨附近做多，止损位13710元/吨。
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