周度观点策略总结：截至11月1日，沿海地区菜籽油库存报7.7万吨，环比上周减少0.89万吨，华东地区库存报35.72万吨，环比减少0.62万吨，沿海地区未执行合同报7万吨，环比减少0.5万吨。菜籽油厂开机率回落至9.27%，入榨量报4.646万吨，周跌幅17.57%，随着库存连续下降开机率再度走弱，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油开启去库存进程，未执行合同稍减显示当前高价需求仍然同比偏弱。
根据最新统计，10月至12月国内进口菜籽到港量预计分别为16.6万吨、9万吨、12万吨，累计37.6万吨，而去年同期实际进口量为102.4万吨。从目前统计的船期来看，四季度菜籽的供应仍有不小缺口，原料供应偏紧。预计在四季度进口油菜籽供应存在缺口的背景下，未来华东及沿海地区菜油库存消化进程将有所加快。
在2019/20年度全球油菜籽减产的预期之下，未来加拿大油菜籽主力合约期价有望回升；从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，当前收割已经接近尾声；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。
考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油开启去库存进程，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，预计短期菜油走势高位承压，菜油01合约或仍维持7390元/吨至7540元/吨区间震荡。
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