投资建议：10月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、进口锌精矿现货加工费均价280美元/干吨，环比均持平。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，冶炼产能大幅释放，沪锌中期继续偏弱震荡，高位空单继续持有，新单关注主力19000-19100压力。
现货：上海0#锌主流成交于19010-19060元/吨，双燕、会泽成交于19020-19070元/吨；0#锌普通对11月报升水120-130元/吨；双燕、会泽对11月报升水130-140元/吨；1#锌主流成交于18940-18990元/吨。沪锌1911震荡下行，早市第一交易时段收于18910元/吨。第一交易时段，早间持货商跟盘报对1911合约升水120元/吨，市场主流报价对均价贴水5元/吨到平水；第二交易时段，锌价延续下行行情，持货上调升水报价，对1911合约升水130元/吨；进入本周，市场报价分为当月票及下月票报价，月票之间普通锌品牌价差在10-20元/吨，贸易市场交投活跃，下游企业逢低补库，但依然保持在刚需库存，市场整体成交尚好。
供需：国内48家冶炼厂（涉及产能626万吨）产量统计结果显示，2019年1-9月上述企业锌及锌合金总产量为375.8万吨，同比增长9.7%，其中，9月份单月产量为45.3万吨，同比增加21.5%，环比增加1.5万吨，日均产量环比增加7%。修正后的2019年1-8月产量为330.5万吨，同比增长8.3%。9月份单月产量再创历史同期新高，除广东、广西两省新增少量检修之外，各地区冶炼厂多以检修恢复为主，其中，湖南、内蒙古产量恢复明显，四川、陕西地区开工率进一步提升。从当前统计来看，前九个月累计产量同比增量已达到33万吨，四季度是传统的生产高峰季，根据后续冶炼厂生产计划，仅有河南地区冶炼厂将在10月底新增检修，主要影响在11月份，其他多数地区冶炼厂生产仍将稳中趋增，总体开工率将居高不下。预计10月份产量环比增量将保持在1万吨以上，总产量将突破46万吨。需求方面，9月压铸锌合金企业开工率为51.61%，环比增长1.41个百分点，同比增长3.46个百分点。本次调研为30家压铸锌合金企业，样本主要于分布在上海、浙江、江苏、福建、广东、四川等地，样本产能为98.94万吨，其中闲置产能4.2万吨。进入10月，压铸锌合金企业终端订单预计基本持平，但由于十一假期部分企业有或长或短的放假停工情况，对产量和开工率有所影响。按照企业生产计划，预计10月份压铸锌合金企业开工率将环比下降0.6个百分点，录得51.01%，较去年同期增长2.71个百分点。中国汽车工业协会发布9月产销数据，2019年9月，我国汽车产销量分别为220.9万辆和227.1万辆，比上月环比分别增长11%和16%，比上年同比分别下降6.2%和5.2%。与上月相比，明显回升，行业销量同比降幅也比上月有所收窄。
库存：10月21日国内三地社会库存周环比下降约0.52万吨至13.54万吨，10月21日上期所仓单环比-1835吨至33096吨，10月21日LME库存环比-500吨至60325吨。
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