投资建议:10月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、进口锌精矿现货加工费均价280美元/干吨,环比均持平。目前加工费高位,冶炼厂利润可观,沪锌中期继续偏弱震荡,高位空单继续持有。下游仍处于旺季,预计短期锌价下行空间有限。
现货:上海0#锌主流成交于18815-18865元/吨,双燕成交于18835-18885元/吨;0#锌普通对11月报升水120-130元/吨;双燕对11月报升水140-150元/吨;1#主流成交于18745-18795元/吨。第一交易时段,持货商主要对均价平水报价,部分持货商跟盘报对1911合约升水120元/吨,市场出货情绪不高;第二交易时段,锌价高位震荡回落,持货商上调升水报价,部分报至对1911合约升水130元/吨;节后第二交易日,市场整体交投比较清淡,持货商出货情绪不高,加之临近第一批长单交付,市场现货升水较为坚挺。
供需:海关最新数据显示,8月进口锌精矿24.94万吨,同比增长9.4%。2019年8月中国精炼锌产量49.92万吨,环比增加1.74%,同比增加19.24%。1-8月份累计产量373.2万吨,累计同比增速6.02%。8月,产量环比小幅增加,炼厂开工意愿普遍较高,且前期小范围集中炼厂检修结束,产量逐步提升,其中豫光、陕西锌业、铜冠等产量恢复贡献增量,另外云南地区炼厂虽有大修,但仍贡献较大增量,汉中产量逐步提升,而内蒙地区冶炼厂8月检修虽然结束,但产量影响仍然存在,略抵消部分增量,而产量环比仍录得小幅增长。9月,内蒙炼厂检修结束产量逐步释放,然而华南地区炼厂新增检修虽有影响,但在加工费高位背景下,炼厂开工积极性整体仍然较高,产量预期仍将出现进一步增长。
需求方面,8月压铸锌合金企业开工率为50.21%,环比增长2.51个百分点,同比下降0.22个百分点。9月,压铸锌合金企业终端订单预计有小幅好转,随着传统消费旺季的来临,压铸锌合金企业产量或有再度增长。按照企业生产计划,预计9月份压铸锌合金企业开工率将环比增长1.46个百分点。中国汽车工业协会发布8月产销数据,今年8月我国汽车产销分别完成199.1万辆和195.8万辆,同比下降0.5%和6.9%。1-8月,汽车产销1593.9万辆和1610.4万辆,同比下降12.1%和11.0%,产销降幅比1-7月继续收窄。
库存:10月8日国内三地社会库存较节前增加1万吨至14.6万吨,10月9日上期所仓单环比-125吨至34683吨,10月9日LME库存环比-425吨至63000吨。
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