周度观点策略总结:截至8月2日,沿海地区菜籽油库存报8.9万吨,环比上周减少5.3万吨,华东地区库存报41.2万吨,环比增加0.9万吨,沿海地区未执行合同报9.8万吨,环比减少3.9万吨。菜籽油厂开机率回升至13%,入榨量报6.5万吨,周涨幅21.5%,开机率走高而菜油库存回落,显示近期菜油补库提货量明显增加,但未执行合同回落显示未来需求或转淡。
加拿大油菜籽主力合约期价低位震荡,原油期价震荡回落对菜油支撑转弱,短期盘面来看,菜油仓单大减显示下方支撑较强;中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。参考加拿大ICE油菜籽7-11月份合约期价走势,整体而言近强而远弱,推断加拿大市场预期中国限制进口加拿大油菜籽的政策或将持续至2019四季度。
未来油菜籽进口供应转紧预期不变,但直接进口菜油渠道通畅,且豆菜油、菜棕油价差处于历史显著偏高的水平,预期将部分替代菜油需求;消费淡季压榨量走弱而库存稳中有增;7月份预计油脂消费需求转旺,下游贸易商补库需求可能缓解菜油库存累积的压力,有望带动菜油期价低位回升。另外2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期,利多远月合约,建议持有-70元/吨空09多01菜油跨期套利,止损价差-35元/吨,目标价差-150元/吨。
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