投资建议：8月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、进口锌精矿现货加工费均价240美元/干吨，环比均持平。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，冶炼厂产量陆续释放，沪锌中期继续偏弱震荡，高位空单继续持有，无单暂观望。
现货：上海0#锌主流成交19280-19390元/吨，双燕成交于19300-19410元/吨；0#普通对8月报升水140-150元/吨；双燕对8月报升水报160-170元/吨；1#主流成交于19210-19320元/吨。期盘继续下挫，贸易商延续挺价意愿，市场现货升水报价节节走高。早市开盘部分报盘试探性对8月升水120元/吨后，升水一路上行至对8月升140-150元/吨，成交集中在升140元/吨，部分持货商报价转至9月，由于8-9价差小幅contango，对9月升水较对8月升水有10元/吨的价差，贸易商间长单补货继续转好。进入第二交易时段，升水延续强势，市场报价基本保持在对8月升150元/吨水平。经过前日逢低采购后，下游采买强度环比有所转弱。总体市场整体成交环比持平。
宏观：隔夜美国7月非农就业人口变动数据公布，实际值为16.4万，表现弱于预期和前值。
供需：海关数据显示，2019年6月锌精矿进口18.8万吨，环比减少28.7%，同比减少20%。2019年1-6月锌精矿累积进口143万吨，去年同期累计155.5万吨，累计同比减少8.4%。2019年6月中国精炼锌产量49.62万吨，环比增加3.34%，同比增加15.37%。进入6月份，炼厂在环保、搬迁等逐步结束后，高利润刺激生产积极性下，叠加部分存在入炉品味提高增加产量等多重因素下，产量环比继续出现增加。6月份，炼厂的减量部分主要来自于安徽铜冠新增常规检修、成州矿冶整月停产以及驰宏锌锗云南部分炼厂产量减少。但增量上更加突出。其中，株洲冶炼搬迁、汉中锌业环保问题进一步解决后，产量逐步增加；另西部矿业、四环锌锗检修结束后，生产恢复；且部分炼企存在当前高利润下，小幅增加产量及入炉品味提高的产量小提，整体增量相对明显。需求方面，除轨交及铁塔需求延续向好外，基建对镀锌消费提振并无新增长点，镀锌开工率录得下滑。6月镀锌企业开工率76.4%，环比下滑约4.7个百分点，预计7月环比大体持平；6月压铸锌合金开工率46.32%，环比下滑约0.8个百分点，预计7月43%左右。
库存：2日上期所库存环比+797吨至75781吨，2日上期所仓单环比+398吨至42402吨，2日LME库存环比-850吨至78500吨。
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