铁矿自身基本面总体平稳

铁矿石方面，本周铁矿自身基本面总体平稳，铁矿总库存受疏港影响走高明显。现货成交方面来看，本周港口矿石贸易商心态偏弱，止盈心态较强，港口现货价格稳中走弱，工厂采购节奏也不强。本周二矿石价格走强，结果是钢厂利润被压缩至阶段性低点，近期矿石基本面总体偏稳，黑色系定价的核心回到了偏弱的成材一段，目前低钢厂利润压制了矿石的上行空间。同时星期五夜盘08和09合约也受到交割方面的问题影响而明显走弱。

展望后期，单边价差方面，中短期看受政策、情绪以及基本面的影响，矿石价格可能仍延续走弱行情。但总体来看长期看若限产措施不升级，则后期09合约铁矿依然偏紧，根据前期平均指数计算的矿石仓单成本在930左右，同时I1909基差仍会季节性走弱，I1909合约长期维持多头思路，09合约阶段性底部位置在800一线。价差方面，根据平衡表测算，3季度矿石基本面预计保持偏紧，而四季度矿石基本面有所转弱，目前9-1较大的价差也反应了市场对基本面转弱的预期。

短期来看铁矿9-1价差依旧受到10月和1月盘面钢厂利润关系的影响，我们目前的假设仍然是10月钢厂利润不低于1月钢厂利润，目前计算的9-1价差极限在150左右，总体操作层面看9-1价差回落至110左右后依然建议做扩。周五收盘计算的10月钢厂利润和1月基本持平，同时在交割传闻的扰动下下，铁矿9-1价差在140左右又走出一波反套行情。

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