宏观：上周末，美国官方表示暂不考虑使用财政工具来打压美元汇率，美元指数收报98.062，涨0.01%。
现货与期货：7月29日现货报价46870元/吨-46970元/吨，均值环比跌50元，对当月合约升35元，升贴水涨15元。沪铜主力合约价格下跌0.34%至46900元/吨。LME3月合约价格上涨0.87%至6015美元/吨。沪伦比值7.80，环比下跌0.09。昨日早间报价升水20~升水70元/吨，市场驻足观望，换现意愿低，平水铜报价至升水10元/吨左右，好铜稳定于升水60元/吨。第二节交易时段，持货商主动降价，好铜升水50元/吨附近，平水铜维稳于升水10元/吨，有企业月底资金压力下集中抛货于平水一线，下游保持刚需，湿法铜货源偏紧，跟进口低端平水铜几无价差，成交逐步上抬于贴水20~贴水10元/吨，周一市场仍多显谨慎情绪，贸易活跃度不足，下游延续刚需采购，市场继续显现供需拉锯特征。
库存：7月29日上期所仓单环比增554吨（+0.89%），同比减31445吨（-33.30%）至62995吨。COMEX库存增360吨（+0.93%），同比减169931吨（-81.30%）至39079吨。LME库存环比减1175吨（-0.40%），同比增39425吨（+15.55%）至292950吨。
消息：KAZMinerals公布了第二季度财报，数据显示公司今年上半年铜产量同比提高6%至14.76万吨，其中第二季度铜产量达到7.76万吨。TeckResources发布了公司第二季度财报，公布了第二季度及今年上半年公司的运行状况。在铜方面，今年第二季度铜产量为7.7万吨，同比微幅上涨。铜销量也为7.7万吨，与去年同期基本持平。上半年铜产量为14.7万吨，较去年上半年14.9万吨小幅下降1.3%。铜销量为15.1万吨，与去年一致。
逻辑：从基本面上来说，当前铜市场已经走入淡季，下游消费将维持弱势，同时库存已经进入累库周期。但是本周市场面临美联储议息及中美第十二轮谈判等重大事件，宏观走向将决定短期铜价走势。在宏观结果落地之前，铜价或许将维持震荡，重心在46500-47500元/吨之间。
操作建议：建议观望。
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