投资建议:7月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、环比下滑25元/金属吨,进口锌精矿现货加工费均价240美元/干吨、环比持平。目前加工费高位,冶炼厂利润可观,冶炼厂产量陆续释放,同时下游已进入淡季,沪锌中期继续偏弱震荡,高位空单继续持有,无单暂观望。
现货:上海0#锌主流成交19400-19430元/吨,双燕、驰宏成交于19410-19440元/吨,0#普通对8月报升水70-80元/吨;双燕、驰宏报升水80-100元/吨。1#主流成交于19320-19350元/吨。期锌持稳运行,市场报价亦持稳昨日报于升水70-80元/吨左右,早市交易以网均价为基准成交较为集中顺畅,升贴水成交较少,市场多出少接供应维持相对充裕状态。进入第二交易时段,报价持稳变化不大,升水70元/吨成交相对顺畅,但以贸易商间交易为主,对接下游品牌成交延续弱势,淡季影响下订单较差,下游询价采购意愿均显著降温,总体成交环比变化不大。
供需:海关数据显示,2019年6月锌精矿进口18.8万吨,环比减少28.7%,同比减少20%。2019年1-6月锌精矿累积进口143万吨,去年同期累计155.5万吨,累计同比减少8.4%。2019年6月中国精炼锌产量49.62万吨,环比增加3.34%,同比增加15.37%。进入6月份,炼厂在环保、搬迁等逐步结束后,高利润刺激生产积极性下,叠加部分存在入炉品味提高增加产量等多重因素下,产量环比继续出现增加。6月份,炼厂的减量部分主要来自于安徽铜冠新增常规检修、成州矿冶整月停产以及驰宏锌锗云南部分炼厂产量减少。但增量上更加突出。其中,株洲冶炼搬迁、汉中锌业环保问题进一步解决后,产量逐步增加;另西部矿业、四环锌锗检修结束后,生产恢复;且部分炼企存在当前高利润下,小幅增加产量及入炉品味提高的产量小提,整体增量相对明显。需求方面,除轨交及铁塔需求延续向好外,基建对镀锌消费提振并无新增长点,镀锌开工率录得下滑。6月镀锌企业开工率76.4%,环比下滑约4.7个百分点,预计7月环比大体持平;6月压铸锌合金开工率46.32%,环比下滑约0.8个百分点,预计7月43%左右。
库存:19日上期所库存环比+1454吨至75519吨,25日上期所仓单环比-224吨至38841吨,25日LME库存环比-550吨至76225吨。
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