投资建议:7月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、环比下滑25元/金属吨,进口锌精矿现货加工费均价240美元/干吨、环比持平。目前加工费高位,冶炼厂利润可观,冶炼厂产量陆续释放,同时下游已进入淡季,沪锌中期继续偏弱震荡,高位空单继续持有,无单暂观望。
现货:上海0#锌主流成交19320-19400元/吨,0#普通对8月报升水70-80元/吨。1#主流成交于19220-19300元/吨。期锌运行重心下移,同时沪市炼厂到货补充,但因月内第二批长单已集中到期,市场贸易商交投补货需求有所下滑,早市升贴水报价仅微抬至升水70-80元/吨左右,高价报价较为集中,直接成交相对较少,长单交易以均价成交仍相对集中。进入第二交易时段,伴随期锌进一步走低,部分贸易商补单积极性提高,市场报价持稳变化不大且均有成交,而双燕、东岭、驰宏等对接下游品牌,报价并无显著变化,较国产报价持平/升水10元/吨左右,品牌溢价收窄表明下游采购积极性延续偏弱,日内期锌走低下游补库积极性并未显著提高,维持按需采购,总体成交较上周五相差不大。
供需:2019年6月中国精炼锌产量49.62万吨,环比增加3.34%,同比增加15.37%。进入6月份,炼厂在环保、搬迁等逐步结束后,高利润刺激生产积极性下,叠加部分存在入炉品味提高增加产量等多重因素下,产量环比继续出现增加。6月份,炼厂的减量部分主要来自于安徽铜冠新增常规检修、成州矿冶整月停产以及驰宏锌锗云南部分炼厂产量减少。但增量上更加突出。其中,株洲冶炼搬迁、汉中锌业环保问题进一步解决后,产量逐步增加;另西部矿业、四环锌锗检修结束后,生产恢复;且部分炼企存在当前高利润下,小幅增加产量及入炉品味提高的产量小提,整体增量相对明显。需求方面,除轨交及铁塔需求延续向好外,基建对镀锌消费提振并无新增长点,镀锌开工率录得下滑。6月镀锌企业开工率76.4%,环比下滑约4.7个百分点,预计7月环比大体持平;6月压铸锌合金开工率46.32%,环比下滑约0.8个百分点,预计7月43%左右。
库存:19日上期所库存环比+1454吨至75519吨,22日上期所仓单环比+425吨至39507吨,22日LME库存环比-1050吨至78600吨。
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