宏观：10年期美国国债收益率周三触及2016年11月9日以来最低水平1.939%；ADP全国就业报告显示，美国6月民间就业岗位增加10.2万个，也远低于市场预期；投资者倾向于认为美联储将在本月降息，美元收报96.735，跌0.05%。
现货与期货：7月4日现货报46490元/吨-46630元/吨，均值环比升150元，对当月合约升110元，升贴水升15元。沪铜主力合约价格上涨0.04%至46350元/吨。LME3月合约价格下跌0.03%至5916美元/吨。沪伦比值7.83，环比上升0.04。延续前日挺价态势，早市报价升水90~150元/吨，盘面飘红，升水较前日进一步上抬，明显抑制了买兴，平水铜主动降至升水80元/吨左右，但好铜占比仍少，挺价意愿仍然强烈，继续挺价于升水140元/吨左右，难有压价空间，湿法铜货少价挺，上抬至贴水10~升水10元/吨。市场继前日出现逢低集中补货后，昨日铜价小幅回升，升水高企难降，下游及贸易商在各自库存充裕之下重归驻足观望态势，昨日再陷拉锯僵持格局，难显昨日的活跃度。随着新进进口铜的逐渐入库，后续货源或将渐显宽松，现货升水再抬会有困难和压力。
库存：7月4日上期所仓单环比减704吨（-1.08%），同比减77129吨（-54.57%）至64223吨。7月3日COMEX库存环比增1吨（+0.00%），同比减189159吨（-84.69%）至34193吨。7月4日LME库存环比减975吨（-0.36%），同比减10700吨（-3.79%）至271525吨。
消息：由于5G基度站设备对覆铜板数量及高频基材需求增长，覆铜板生产厂家接连发涨价通知。
逻辑：近两日现货市场上收货意愿较强，下游出现集中补货的情况。但是随着各方库存补足，同时新的进口铜逐渐到来，升水可能会逐渐回落。从全球各项宏观数据来看，经济有进一步下行的趋势，6月份的PMI数据显示国内制造业仍在收缩，从加工端和终端行业数据也验证了需求在进一步下滑，铜价向下的可能性仍然较高。短期内预计沪铜呈震荡向下的走势，重心在46000-47500元/吨。
操作建议：建议观望或尝试备兑看跌期权。
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