现货与期货：5月31日现货报46480吨-46560元/吨，均值环比跌140元，对当月合约升75元，升贴水不变。沪铜主力合约价格下跌0.94%至46180元/吨，LME3月合约价格下跌0.49%至5823美元/吨。沪伦比值7.93，环比下跌0.02。另外据现货报，上周五早间市场昨日报价升水60~100元/吨，现货买盘无力，平水铜下调至升水50元/吨且有可压价空间，好铜下调报价至升水80元/吨附近，下游保持观望，未见主动性买盘，湿法铜下调报价贴水20元/吨附近，也可有压价空间。5月最后一个交易日，市场成交氛围整体清淡，部分贸易商有压价收货，但因周末加月末，总体交易量受限，供需双方继续拉锯，等待换月入六月。
库存：5月31日上期所仓单环比减225吨（-0.27%），同比减59115吨（-41.33%）至83904吨。COMEX库存环比减12吨（-0.04%），同比减200570吨（-86.38%）至31636吨。LME库存环比减450吨（-0.21%），同比减99525吨（-31.95%）至212000吨。
消息：据显示，5月电线电缆企业开工率为92.06%，环比上升4.25个百分点，同比上升1.07个百分点。5月电线电缆企业同比回升，主因产能集中效应所致，西安“奥凯”时间后，线缆订单有规模的流向大中型企业，今年中小企业企业资金问题紧张，订单集中效应表现更加明显，因调研企业大多大中型企业，剔除产能集中效应，线缆行业整体订单及开工情况不及去年同期。
逻辑：虽然现在期铜价格处于低位，现货市场交投尚可，但上周5月份的制造业pmi低于预期，并且位于荣枯线下，这又增加了投资者对于终端需求的担忧。而美元走势依旧强势，暂时难言拐点，压制铜价。同时近日空头有所增仓。预计近期铜价震荡偏弱，走势区间为46000-47500元之间。
操作建议：建议观望。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，波动率微笑连续，深度虚值期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在13.65%附近，有所回升，铜期货近期的已实现波动率有所修复。或预示着市场对铜价震荡下跌行情的恐惧。
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