宽信用效果渐显 初步遏制社融下滑态势

宽货币宽信用的效果正逐步显现。中国人民银行行长易纲昨日在全国两会的记者会上表示，今年以来，社融增速连续两个月高于2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制，为2019年经济金融开局提供了保障。

中国人民银行昨日公布的2月金融统计数据显示，当月人民币贷款增加8858亿元，同比多增465亿元，其中，中长期贷款投放保持较好水平；社会融资规模增量为7030亿元，比上年同期减少4847亿元，表外融资收窄对社融总量的影响较为明显。

具体来看，与今年1月份相比，表外融资中未贴现银行承兑汇票有大幅减少，该数据反映开票量减去贴现量之后的规模，由于2月份开票量减少，票据融资规模整体有所下降。对此，易纲表示，1月份票据融资增长较快，存在季节性的影响因素，由于2月份和农历正月重合较多，对3月数据也会有所影响，应更全面地将前3个月的数据综合起来分析。

与表外融资收窄相比，表内人民币贷款方面，反映实体企业最有效融资情况的中长期贷款投放则保持了较好水平。2月当月，企业中长期贷款增加5127亿元，处在近一年来的较高水平。与此同时，企业债券净融资805亿元，是近三年同期的最高值。分析人士认为，宽信用效果在今年1月至2月的信贷和社融数据上有充分表现。

代表企业活期存款的M1，也出现超预期回升。有分析人士认为，2月M1增速回升至2%，表明企业现金流较去年有所改善，而2月M2增速的回落主要与财政存款增加有关。易纲表示，今年，广义货币M2和社会融资规模增速及民营经济GDP增速要保持一致。另外，结构上要更加优化，进一步加强对小微企业和民营企业的支持。

对于1月份票据融资量的高企，市场曾传出对票据套利和资金空转的质疑。对此，易纲昨日在答记者问时表示，总体来说，没有发生大规模空转或套利，但不排除有少数个人银行和客户存在此类问题。整体来看，票据贴现是在支持实体经济，主要支持的还是小微企业和民营企业。

“1月份的票据融资数量有所增加，主要是支持实体经济和中小企业，通过票据融资可以显著降低融资成本。”中国人民银行副行长、国家外汇局局长潘功胜表示，票据融资有期限短、便利性高、流动性强的特点，是中小企业重要融资渠道，加上前期票据利率持续下行，企业通过票据融资需求增强。

潘功胜还表示，中国人民银行作为票据融资市场主要监管的部门之一，下一步要加强票据融资利率和资本市场利率之间的联动和传导，对可能存在的套利和资金空转保持警惕，及时采取措施；同时引导金融机构加强内部管理，完善业务考核，防止有关行为的扭曲和风险累积。