库存：2月26日上期所仓单环比增1676吨（+1.45%），同比增38896吨（+49.88%）至116877吨。COMEX仓单环比减1596吨（-2.58%），同比减168907吨（-73.71%）至60238吨。LME仓单环比增625吨（+0.47%），同比减198500吨（-59.87%）至133075吨。
消息面：盛屯矿业(600711)2月26日晚间公告，公司间接全资控股子公司旭晨国际，拟现金收购恩祖里100%股权，总交易金额不超1.14亿澳大利亚元(折合人民币不超5.46亿元)。恩祖里主要资产为刚果民主共和国加丹加地区的铜钴矿山，主要包括卡隆威采矿项目和FTB勘探项目。卡隆威采矿项目已探明资源量：矿石量1346万吨，铜矿石平均品位2.7%，钴矿石平均品位0.62%，金属量铜30.2万吨，钴4.27万吨。逻辑：尽管之前现货市场畏高明显，并且从一月加工企业开工率上看，当前的下游消费也较往年为低，但是昨日现货市场成交表现回暖，下游需求有明显的回升。叠加库存处于低位，沪铜价格或仍能有一定支撑，但是随着贸易谈判顺利的宏观影响渐渐消散，上行空间亦有限。建议投资者谨慎操作，及时止盈。
操作建议：建议cu1904合约多单止盈离场，离场观望。期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即50000附近的明显凹陷，深度虚值的看涨期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在13.8%附近，有所上升，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜走势不明朗的风险回避情绪。
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