外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四反弹，因空头回补，美国联邦政府官员对今年春天美国农户大豆种植面积的预期低于市场预估。CBOT-3月合约收高8-1/2美分，报每蒲式耳9.11美元。3月豆粕合约收涨70美分，报每短吨305.90美元，3月豆油合约收高0.53美分，报每磅30.49美分。
盘面走势：①A1905小幅下跌，收盘报3410，较上一交易日-0.55%，成交量125386手，持仓量133756手，+9748，基差90，+6，A5-9月价差-62，+3；②B1905收盘报2905，较上一交易日+0.31%，成交量91258手，持仓量162418手，31154手，B5-9月价差-108，+0；③M1905震荡收涨，收盘报2546，较上一交易日+0.47%，成交量1033030手，持仓量1981066手，-10232，基差114，-1，M5-9月价差-69，+3；④Y1905日内减仓上涨，收盘报5714，较上一交易日+0.46%，成交量352112手，持仓量手676934手，-19270，基差-14，+48，Y5-9月价差-100，+16。
消息：1、据美国农业部周四在年度展望论坛上发布的数据显示，2019年美国大豆播种面积预计为8500万英亩，比上年减少4.7%。作为对比，业内平均预期为8610万英亩。2、根据熟悉谈判的消息人士说法，美国和中国原则上已经开始就贸易争端中最为棘手的议题研拟承诺纲要，这是开打七个月以来最为重大的进展。3、USDA专员：巴西2018/19年度大豆产量料降至1.155亿吨，低于此前USDA预估的1.17亿吨。
市场报价：国产大豆价格3500；大连港进口大豆分销价3220，山东青岛港3200。山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2660元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2630。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2620元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5700。泰州地区工厂报价5760。山东日照贸易商报价，一级豆油5770。（单位：元/吨）
仓单库存：豆一仓单289790吨，-6500吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单87540吨，+0吨，社会库存：2月17日58万吨，-7万吨，处于历史同期中等略偏低水平。豆油仓单：311310吨，-19450吨，社会库存：2月18日当周132万吨，-3万吨，近八周延续下降趋势，当前处于5年以来同期的次高水平。
主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓36098，+3419，空头持仓45680，+4788，净空持仓9582，+1449，净空持仓终止四连降，保持相对高位；豆二1905合约前20名持仓多头持仓31240，-104，空头持仓43839，+1000，净空持仓12599，+642，近几日空头连续增仓，净空持仓有所抬高。豆粕1905前20名持仓多头持仓638324，-856，空头持仓706368，+5123，净空持仓68044，+297。豆油1905合约前20名持仓多头持仓212453，-3652，空头持仓274914，-10687，净空持仓62461，-7035，多空持仓连续三个交易日同步减少，市场观望氛围渐起。（单位：手）
总结：春节氛围令国产大豆购销清淡，价格平稳运行；因环保因素、中储粮收购价调低以及中美谈判进行时，贸易主体收购积极性不高，后期气温逐渐升高使得余粮变质风险提升，预计春耕前农户仍有售粮意愿，故而可能呈现阶段性供需偏松局面，加之中央一号文件提出实施大豆振兴计划，抑制市场情绪，期价短期趋弱运行。此外，市场对中美贸易磋商持乐观态度，中国可能对美豆进口进一步增加，利空国内市场。技术上，A1905合约KDJ指标继续向下扩散，预计短期在区间内偏弱运行，建议空单谨慎持有，止损3455元/吨，目标3380-3400元/吨。
上周中美两国贸易磋商取得阶段性进展，而且磋商时间表继续安排至2月21-22日，当前市场有释放信号，两国可能达成协议，对国内市场偏利空，不过因南美大豆上市时间窗口到来，影响作用相对减弱。如果消息成真，市场将焦点转向美豆出口、新季度作物播种以及南美大豆生长装运，美国农业部对美豆种植面积预估低于预期，周四美豆期价反弹，对国内豆类市场构成支撑。近月国内进口大豆供应预期趋于缩紧，限制下跌空间，预计短期以宽幅震荡行情看待。技术上，B1905合约受外盘支撑而有所反弹，不过前期价格下跌伴随持仓量增加，预计短期内在区间内震荡偏弱。操作上，建议暂且观望。
上周压榨量偏低，且下游仍有提货，导致库存继续下降，不过本周开始油厂将陆续恢复开机，促使豆粕产量增加，而需求转淡，库存进一步下降空间有限，但考虑到近月国内大豆供应趋紧，菜粕库存压力较小，或令期价表现一定抗跌性。中期而言，因终端需求疲软以及巴西大豆即将集中上市装运，仍面临较大压力。豆粕1905合约在下行通道内反复波动，而随着期价下行主力合约明显增仓，周三期价止跌回升，短期或向上测试2585元/吨压力情况；操作上，建议在2470-2585元/吨区间内高抛低吸，止损各30元/吨。
因近月大豆供应趋紧以及豆粕需求疲软，限制油厂开机率，预计库存保持缓降趋势，叠加棕榈油主产国季节性库存下降，以及美豆油期价重心上移，限制期价回调空间，节后油脂陷入调整走势。此外因市场对马棕产量下滑幅度和出口预期存有忧虑，马盘连续走低，拖累国内油脂价格，同时伴随多头离场，暂时看不到持续上涨动力，后续持续关注中美磋商进展、资金在套利方面流向、原油走势以及棕榈油主产国去库存幅度。技术上，豆油1905合约隔夜上涨，短期期价表现反复，高位调整区间扩大，关注期价在5670元/吨附近表现，操作上，建议暂时维持观望。
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