现货与期货：2月11日现货报48080元/吨-48220元/吨，均值环比涨360元，对当月合约贴5元，升贴水涨95元。2月11日沪铜主力合约价格上涨0.12%至48420元/吨，2月11日LME3月合约下跌1.05%至6144.5美元/吨。沪伦比值7.84，环比跌0.04。另外,2月11日市场因报价缺乏吸引力而令贸易商乏人问津，多在谨慎观望，下游尚在假日氛围中，入市采购极少，市况仍显浓厚的春节气氛。下午好铜报价维稳于升水10-升水20元/吨，平水铜因有冶炼厂集中到货，出现短暂压价至贴水70元/吨左右的清库存降压力情况，有一定的买盘吸引力，但大部分持货商平水铜报价仍维持在贴水40元/吨左右，相较之下并无吸引力，因此成交平平。下午市场报价区间在48060-48150元/吨。
库存：2月11日上期所仓单环比增4635吨（+10.77%），同比减3252吨（-6.36%）至47850吨。COMEX仓单环比减1962吨（-2.54%），同比减148284吨（-66.31%）至75339吨。LME仓单环比减650吨（-0.44%），同比减187675吨（-55.82%）至148550吨。
消息面：智利国家铜业公司（Codelco）表示此前由于强降雨停工的公司旗下的MinistroHales铜矿在暂停生产数个小时后已于周五稍晚重启运营，周六下午Chuquicamata铜矿的工人已开始轮班，以期逐步恢复正常运营。
逻辑：伦铜在春节期间经历强势上涨后，这两日转向下行。受到伦铜影响，沪铜的上行行情面临压力，冲高动力不足。同时，国内现货市场依然处在春节影响下，成交冷淡，节后促消费作用还未显现。建议操作上仍保持谨慎，不宜过分追高，今日测试沪铜能否站稳48400元/吨一线。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即48000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在13.7%附近，较节日期间大幅回落，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的判断。
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