瑞达期货：郑糖增仓小涨 看涨普遍上涨

白糖期货SR905市场概览

昨结算

最新价

涨跌

涨跌幅

成交量

持仓量

日增仓

4,764

4,782

18

0.38

410,516

471,082

3,494

波动率概览

合约

IV

变化

HV30

变化

百分位

到期剩余时间

SR905

13.63%

-0.08%

12.27%

-0.20%

63.11%

127

SR909

13.74%

-0.13%

11.49%

-0.14%

58.47%

251

注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。

白糖期权SR905市场概览

看涨期权C

看跌期权P

日增仓

涨跌幅

最新价

行权价

最新价

涨跌幅

日增仓

-150

6.11%

165.0

4700

80.0

-13.04%

-134

146

3.24%

111.5

4800

125.0

-12.89%

-4

182

4.83%

76.0

4900

187.5

-9.64%

14

白糖期权SR905机构持仓概览

日期

看涨期权前20名多头持仓

看涨期权前20名空头持仓

看跌期权前20名多头持仓

看跌期权前20名空头持仓

看涨期权净多持仓

看跌期权净多持仓

1月8日

33929

47920

23339

24294

-13991

-955

1月9日

33765

47905

23636

24958

-14140

-1322

涨跌

-164

-15

297

664

-149

-367

小结

当前隐含波动率维持在70分位附近运行，位于HV30上方运行，在新榨季供应情况逐渐明朗下，后期有下行趋势；机构持仓方面，看涨期权和看跌期权净多持仓均减少，其中看涨期权空头多于其它头寸。

标的期货观点

国际糖业组织在月度报告中称，印度预计将连续第二个年度成为全球最大的糖生产国，但ISO表示，马哈拉施特拉邦今年产量预计大幅下降，因降雨量大幅减少且作物感染白蛆病。ISO称泰国糖业公司预计18/19年度糖产量降至1350万吨，自上一年度的创纪录水平1470万吨下滑。18/19年制糖期截至2018年12月底，全国已累计产糖240.08万吨（上制糖期同期产糖232.36万吨），全国累计销售食糖130.81万吨（上制糖期同期销售食糖103.83万吨），累计销糖率54.49%（上制糖期同期44.68%）。湿冷天气影响南方糖厂运作，现货报价持稳有增，对郑糖形成支撑，短期料震荡偏强，SR905合约震荡小涨，关注支撑位4730元/吨，压力位4830元/吨。

期权策略建议

方向性策略：可适当做多，在标的期货4790元/吨附近，卖出SR905-P-4600,参考目标位4820元/吨，止损位4770元/吨。

波动率策略：可选择做空波动率，构建宽跨式盘整策略，即卖出SR905-C-4900，同时再卖出SR905-P-4700，隐含波动率突破15%为离场标志。