投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌偏弱震荡，1903合约关注20500压力。
现货：上海0#普通主流成交21600-21620元/吨，对1901合约报升水590-630元/吨。冶炼厂出货正常，市场长单锌流动性仍偏差。对接下游需求的进口锌及双燕报价仍呈下调趋势，但调整幅度有所放缓，成交相对仍偏弱。整体而言，下游消费表现平平，贸易商长单需求仍是市场主要力量，整体成交一般。隔夜沪锌主力合约上涨0.02%%至20575元/吨，LME3月合约下跌0.56%至2480.5美元/吨，沪伦比值8.29，环比持平。
供需：1月国产锌精矿现货加工费均价5400元/吨，环比上升300元/吨；进口锌精矿现货加工费均价180美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。2018年11月中国精炼锌产量45.64，环比减少0.63%，同比减少10.4%。1-11月份累计产量488.2万吨，累计同比减少1.95%。进入11月份，国内外锌精矿加工费仍录得较大幅度增长，刺激国内冶炼厂生产积极性。部分炼厂在当前产量基础上环比增加500-1000吨附近，在原有基础上尽量释放部分产能。同时湖南轩华于11月中下旬恢复生产，增加部分产量。需求方面，汽车、空调等终端消费走弱，叠加下游进入淡季，需求无明显起色。11月订单偏弱趋势仍未改变，但锌价重心再度下沉，或对锌合金企业生产积极性稍有提振，故整体仍处于弱势。
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