投资建议:加工费大幅回升,冶炼厂利润可观,生产动力足,部分炼厂检修恢复,产量有回升,同时下游对高价接受有限,沪锌波动加大,暂观望。
现货:上海0#普通主流成交21540-21560元/吨,0#普通对1901合约报升水590-650元/吨。冶炼厂出货正常,紫金流通进一步增加,除中储外其他仓库亦有报价,市场亦有少量进口锌流入补充。下游消费季节性走弱仍持续,看弱后市当前补库亦较为谨慎,整体市场成交一般。
供需:1月国产锌精矿现货加工费均价5400元/吨,环比上升300元/吨;进口锌精矿现货加工费均价180美元/吨,环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升,显示原料紧张有缓解。2018年11月中国精炼锌产量45.64,环比减少0.63%,同比减少10.4%。1-11月份累计产量488.2万吨,累计同比减少1.95%。进入11月份,国内外锌精矿加工费仍录得较大幅度增长,刺激国内冶炼厂生产积极性。部分炼厂在当前产量基础上环比增加500-1000吨附近,在原有基础上尽量释放部分产能。同时湖南轩华于11月中下旬恢复生产,增加部分产量。需求方面,汽车、空调等终端消费走弱,叠加下游进入淡季,需求无明显起色。11月订单偏弱趋势仍未改变,但锌价重心再度下沉,或对锌合金企业生产积极性稍有提振,故整体仍处于弱势。
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