宏观：美国12月ISM非制造业指数57.6，创近半年新低。疲软的经济数据令美元随之走低，昨日美元指数创18年10月22日以来新低至95.63，跌幅0.05%。
现货与期货：1月7日现货报47420元/吨-47580元/吨，均值环比升680元，对当月合约升130元，升贴水升5元。沪铜主力合约价格上涨1.63%至47430元/吨，LME3月合约下跌0.07%，至5914美元/吨。沪伦比值8.02，环比下跌0.17。昨日现货市场出现同步迟疑特征，高升水报价，市场反应谨慎且开始逐步下滑，早间持货商报价升水80~200元/吨，好铜200元乏人响应，好铜高升水畏高情绪浓买兴偏低，调降自好铜开始降至升水170~180元/吨，且可压价至升水160元/吨左右，平水铜报价表现维持于升水70~80元/吨，湿法铜维持上周五报价于平水~升水20元/吨。十一点后，在市场买兴偏低下，平水铜已主动调价至升水60元/吨左右，好铜也仍有可压价空间。今日投机商交投显淡，下游按需买盘，市场成交受抑笼罩下纷纷出现高报低走态势，盘面涨势不稳，市场担忧期铜继续回落，总体接货意愿低迷，大多谨慎观望驻足，故高升水格局暂难引领市场成交。
库存：1月7日上期所仓单环比减778吨（-2.17%），同比减6980吨（-16.58%）至35120吨。COMEX仓单环比减929吨（-0.86%），同比减103391吨（-49.01%）至107581吨。LME仓单环比减50吨（-0.04%），同比减67800吨（-33.87%）至132350吨。
消息面：智利国家铜业委员会Cochilco周一称，未来十年智利铜产量将跳增近30%。Cochilco在报告中称，最早到2025年，智利铜产量将达到725万吨纪录高位。
逻辑：沪铜跌至47000元/吨以下低位以后，现货市场买兴上升，适逢节前备货的时间段，呈现高升水格局，对期货价格形成一定支撑。但是昨日价格回到47500元/吨一线之后，下游担忧期铜继续回落，畏高驻足。当前库存处于相对低位，同时宏观利好政策对市场尚有提振。近期沪铜上行空间有限，向下亦有支撑，或许延续震荡格局。操作策略：建议观望。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即48000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显，put整体IV比较高。整体波动率在16.7%附近，有所回升，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的判断。
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