投资建议:加工费大幅回升,冶炼厂利润可观,生产动力足,部分炼厂检修恢复,产量有回升,同时下游对高价接受有限,沪锌中期偏空格局不改。
现货:上海0#普通主流成交21800-21880元/吨,0#普通对1901合约报升水450-480元/吨。炼厂出货正常,下游维持刚需,成交货量环比持平。隔夜沪锌主力合约下跌1.14%至20825元/吨,LME3月合约下跌1.43%至2513.5美元/吨,沪伦比值8.27,环比上升0.01。
供需:上周四川、广西等地加工费环比上涨50-100元/吨至5100元/吨左右;12月国产锌精矿现货加工费均价5100元/吨,环比上升250元/吨;进口锌精矿现货加工费均价155美元/吨,环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升,显示原料紧张有缓解。2018年10月中国精炼锌产量45.93万吨,环比增加2.81%,同比减少8.29%。1-10月份累计产量442.6万吨,累计同比减少0.99%。进入11月份,豫光锌业仍有少量检修,但湖南轩华预计开始恢复部分产量。需求方面,汽车、空调等终端消费走弱,叠加下游进入淡季,需求无明显起色。10月压铸锌合金企业开工率为48.3%,环比小增0.15个百分点,同比下降4.7个百分点。进入11月,订单偏弱趋势仍未改变,但锌价重心再度下沉,或对锌合金企业生产积极性稍有提振,故整体仍处于弱势。
库存:14日上期所库存较前周-1971吨至24879吨,18日上期所仓单环比+676吨至3239吨;18日LME库存环比+5450吨至127850吨。
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