消息面
1.截至2018年11月23日，豆粕期权本周共计成交51.28手（双边，下同），成交额为3.27亿元,成交量和持仓量的PC-Ratio为0.88和0.96,成交量PC比率来看短期情绪较乐观，持仓量PC比率来看对远期持中性偏悲观态度。
2.国际方面，美豆出口状况持续低迷不及同期，同时对中国的出口近乎停滞，而近期中美贸易战缓和消息频出，但特朗普的“美国优先”给双方平等谈判增添障碍，随着G20峰会的临近，市场将密切关注中美会晤；巴西大豆受天气利好以及中国强劲需求影响，播种进度创新纪录，同时出口时间有望提前，但由于今年消耗了大量结转库余，出口量将有所回落，短期区间震荡对待。国内方面，农业农村部23日发布北京市房山区排查出非洲猪瘟疫情，国内猪瘟疫情持续，将对豆粕需求造成影响；国内大豆库存量为629.4万吨，较前期651.6万吨下降，国内豆粕存量为116.38万吨，较前期91.6万吨有所增加，目前豆粕价格跌至低位，另外需重点关注中美贸易进展，短期料震荡或小幅回调。
3.方向性策略：标的期货料进入震荡区间，建议观望，或轻仓试多，在标的期货3110元/吨附近，买入m1901-C-3100，参考目标位3160元/吨，止损位3085元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，关注一月合约和五月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作，即买入m1905系列的平值看涨期权，同时卖出m1901系列的平值看涨期权.
当周期权市场概览
1．豆粕期权本周成交量、持仓量、成交额情况根据大商所数据，本周豆粕期权交易活跃度较上周有所上升。主要体现在以下三个方面：第一，截至11月23日，豆粕期权共计成交51.28万手（双边，下同），日均成交量10.26万手,较上周减少13.40%；第二，截至11月23日，豆粕成交额为3.27亿元，日均成交6544.78万元，较上周减少2.85%；第三，截至11月23日，豆粕期权持仓量为64.58万手，较上周增长3.09%。本周标的期货宽幅震荡运行，投资者对看涨期权略显偏好。本周看涨期权成交28.30万手，看跌期权成交22.98万手。看涨期权、看跌期权成交量占比分别为55.18%和44.82%，持仓量占比分别为51.07%和48.93%，成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.81和0.96，显示短期情绪较为乐观，远期态度中性偏悲观。
2．豆粕期权各月份合约成交占比和持仓占比情况在已挂牌期权系列中，m1901系列合约交易最为活跃，本周成交量占豆粕期权总成交量的83.77%，持仓量占比68.85%；活跃度排在第二位的是合约m1905系列，m1905系列成交量占比为12.06%，持仓量占比24.20%；活跃度排在第三位的是合约m1903系列，m1903系列成交量占比为3.88%，持仓量占比为5.12%，剩余月份合约系列成交量和持仓量差别不大。数据来源：大商所瑞达期货3．豆粕期权不同系列隐含波动率情况主力合约m1901系列的隐含波动率当周在25-30%之间高位宽幅震荡，持续走高，收报29.19%，贴近同期历史波动率运行。根据豆粕期货历史波动率的季节性特征，豆粕期货波动率料短期震荡偏强为主，长期倾向下跌，但谨防贸易争端等不确定性引起的反弹。当前一月合约的隐含波动率高于其他远月合约，后期有回归需求。瑞达期货二、豆粕期货基本面、技术分析及期权策略建议1.基本面观点国际方面，美豆出口状况持续低迷不及同期，同时对中国的出口近乎停滞，而近期中美贸易战缓和消息频出，但特朗普的“美国优先”给双方平等谈判增添障碍，随着G20峰会的临近，市场将密切关注中美会晤；巴西大豆受天气利好以及中国强劲需求影响，播种进度创新纪录，同时出口时间有望提前，但由于今年消耗了大量结转库余，出口量将有所回落，短期区间震荡对待。国内方面，农业农村部23日发布北京市房山区排查出非洲猪瘟疫情，国内猪瘟疫情持续，将对豆粕需求造成影响；国内大豆库存量为629.4万吨，较前期651.6万吨下降，国内豆粕存量为116.38万吨，较前期91.6万吨有所增加，目前豆粕价格跌至低位，另外需重点关注中美贸易市场进展，短期料震荡或小幅回调。
技术分析及策略建议
豆粕期货m1901合约当周受中美贸易局势不确定影响，持续宽幅震荡，在3070-3180元/吨之间运行，最低至3070元/吨，收于3117元/吨。策略建议：方向性策略：标的期货料进入震荡区间，建议观望，或轻仓试多，在标的期货3110元/吨附近，买入m1901-C-3100，参考目标位3160元/吨，止损位3085元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，关注一月合约和五月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作，即买入m1905系列的平值看涨期权，同时卖出m1901系列的平值看涨期权。
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