瑞达期货：郑糖减仓下跌看涨全面下跌

2018-11-26 17:03 来源：瑞达期货点我

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白糖期权主力合约概览

波动率概览
合约	IV	变化	HV30	变化	百分位	到期剩余时间
SR905	10.23%	-5.53%	11.89%	0.96%	55.66%	120
SR901	10.23%	-0.60%	10.92%	-0.79%	49.25%	1
白糖期权SR905市场概览
看涨期权C				看跌期权P
日增仓	涨跌幅	最新价	行权价	最新价	涨跌幅	日增仓
96	-10.71%	125.0	4800	0.5	-50%	-1016
-774	-50%	25.5	4900	0.5	-95.83%	-1546
1552	-93.33%	0.5	5000	70.0	2.19%	-160
白糖期权SR905机构持仓概览
日期	看涨期权前20名多头持仓	看涨期权前20名空头持仓	看跌期权前20名多头持仓	看跌期权前20名空头持仓	看涨期权净多持仓	看跌期权净多持仓
11月23日	20340	29133	17674	17349	-8793	325
11月26日	20224	29543	18180	17851	-9319	329
涨跌	-116	410	506	502	-526	4

行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR905减仓小跌，收报4874元/吨，涨跌幅为-1.04%，成交量为24.37万手，持仓量为30.84万手，日增仓-3996手。当前隐含波动率和HV30均运行至50分位附近，在国内供需情况难有大变化情况下，料后市隐含波动率维持此位置运行。受此影响，看涨期权全面下跌、看跌期权普遍上涨。

今日白糖期权成交量8.55万手（按双边计算，下同），较上一交易日有所增加，持仓量增加1798手至36.59万手，成交额5114万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.24和0.57，成交量PC比率显示短期中性偏悲观，从持仓量PC比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权的最大持仓位于5400，显示5400处存在较强压力，看跌期权的最大持仓位于4900处，显示在4730.5盈亏平衡点附近有较强支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的65.04%和27.75%，持仓量占比分别为61.14%和27.81%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

国际方面，ICE原糖期货上个交易日承压下跌，主要受巴西雷亚尔货币走软以及全球原油价格重挫下跌影响，原油价格的下跌使得乙醇价格走弱，从而生产商可能有所恢复制糖比例，导致原糖供应增加；巴西甘蔗行业协会(UNICA)表示，如果夏季天气有利，下一年度产量可能会略高于本年度，但预计将比上一年度的5.96亿吨减少 3000- 4000 万吨，由于缺乏对甘蔗田的投资，加上恶劣的天气条件，甘蔗产量将降至2012/13年度以来的最低水平，当时的甘蔗产量为5.32亿吨；而印度11月上旬糖产量同比下降至116.3万吨，原糖下方空间或有限。国内方面，截至26日，不完全统计广西有8家糖厂开榨，已开榨糖厂产能合计53300吨/日，同比减少6700吨/日，本周广西预计还有10-15家糖厂开榨；据不完全统计12月上旬云南将有5家糖厂开榨，开榨家数同比增加2家左右，12月预计有18-21家糖厂开榨，1月份开始预计逐渐进入开榨高峰期；南方糖厂陆续开榨逐渐施压郑糖，上行动力有限，短期料震荡下行，SR901合约临近到期，SR905合约震荡下跌，关注支撑位4800元/吨，压力位4950元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓增加，看跌期权净多持仓持平，其中看涨期权空头持仓多于其它头寸。期权操作上，方向性策略：建议观望，或轻仓试空，在SR905位于4880元/吨附近，买入SR905-P-4700，参考目标位4840元/吨，止损位4900元/吨。波动率策略：暂时观望。