投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌偏空格局不改。上周，相关人士透露消息表示，近日中美双方高层进行了通话，整个过程双方交流非常愉快，这才让中美关系有了新的转机。考虑是在宏观局势有望缓和背景下，资金涌入导致，短期并无持续利好矛盾推动，涨势或难持续。沪锌短期或高位震荡，1901空单继续持有，止损在22000。
现货及期货：上海0#锌主流成交21620-22010元/吨，0#普通对1812合约报升水160-200元/吨。炼厂出货正常，部分长单结束后，贸易商需求明显减弱，市场以出货为主，近期KZ、YP等品质较好锌锭入市流通，挤占部分下游消费，整体市场货源相对宽松，下游多为按需采购，日内整体成交平淡，成交货量略不及前日。隔夜沪锌主力合约上涨0.24%至21145元/吨，LME3月合约上涨0.51%至2587美元/吨，沪伦比值8.18，环比下降0.07。
供需：上周内蒙锌精矿TC环比上涨50元/吨至5100元/吨，陕西锌精矿TC环比上涨100元/吨至4900元/吨，湖南锌精矿TC环比上涨25元/吨至5000元/吨。11月国产锌精矿现货加工费均价4850元/吨，环比上升550元/吨；进口锌精矿现货加工费均价130美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。2018年10月SMM中国精炼锌产量45.93万吨，环比增加2.81%，同比减少8.29%。1-10月份累计产量442.6万吨，累计同比减少0.99%。进入11月份，豫光锌业仍有少量检修，但湖南轩华预计开始恢复部分产量。需求方面，汽车、空调等终端消费走弱，叠加下游进入淡季，需求无明显起色。10月压铸锌合金企业开工率为48.3%，环比小增0.15个百分点，同比下降4.7个百分点。进入11月，订单偏弱趋势仍未改变，但锌价重心再度下沉，或对锌合金企业生产积极性稍有提振，故整体仍处于弱势。
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