2018年11月15-17日，由大连商品交易所、上海钢联电子商务股份有限公司联合主办、厦门国贸集团股份有限公司、福建省三钢（集团）有限公司协办的2018年黑色产业链衍生品峰会暨我的钢铁网铁矿·煤焦年会在厦门香格里拉大酒店盛大召开。
16日下午主题大会上，摩科瑞(中国)投资有限公司高级交易员刘涛作题为“利用期现工具服务铁矿石供应链”的主题报告。
摩科瑞(中国)投资有限公司高级交易员 刘涛
对于今年和未来一两年整个经济还有黑色产业链，刘涛认为我们进入了存量博弈，已经摆脱了增量的年代。他解释到，存量博弈有两个代表，第一我们看一下是不是经济进入存量博弈，整个经济宏观面是不是已经存量了。第二看一看整个黑色产业链是不是也是进入了存量经济。
首先，刘涛指出，过去一两年来，M2增速偏低，一般来说M1减M2，可以代表制造业和企业的合理库存，就是你手头的钱是松还是紧。再看一下固定资产投资，比如制造业的投资，房地产的投资，私人部门的投资都走的非常平，在过去一两年波动下降非常大，所以从宏观层面我们觉得一个词就是钝化，我们是一个存量的经济了。
其次，刘涛分析，从2013年往后看，生铁产量同比增长波动幅度已经越来越小了。再看铁矿石的进口，我们发现进口下面的红线是同比增量也基本很钝化了，非常的钝化，所以基本面也觉得铁矿石进入了存量博弈。
谈到掉期的月差，刘涛表示，2018年大家发现月差只有五分一毛，交易开始不挣钱。月差交易的逻辑未来会跟过去不一样，因为过去是矿山极度垄断市场，所以总能挤到一块到两块的价格，但是未来如果大家交易月差，比如PB又起来了，所以我们可以看到月差起来了，所以月差会和现货的议价会比较相关。
那么，存量博弈下我们有什么交易机会？刘涛觉得可能交易机会有两个，第一个叫做经济利润再分配，第二是产业链内利润再分配。
得益于供给侧改革，上游和中游利润存流比较多。但是，刘涛认为消费掉的比较快，民营经济和民营企业遇到了特别大的问题。感觉国家会把整个经济体中的利润要分配给一些民营企业，尤其是制造业，也就是下游的利润要回来。
刘涛进一步分析，下游的利润要回来只有两种方式，第一种是生产效率提高，也就是你可以通过科技的方式，如果没有这种方式就只能在一个存量的利润里进行再分配。这就是国家最近一直在喊话，鼓励银行给小微和制造业借贷，当他给了便宜的钱之后，第二步就要给他利润，所以我们觉得整个经济利润需要在分配。煤炭可能比较属于上游，矿石也属于上游，但是不是中国的上游，钢厂、金属的冶炼厂是比较属于中游，所以我们觉得上中游的利润有点过高，可能要进行往下利润再分配。
关于产业链内的利润再分配，刘涛认为，焦炭、焦煤、钢材在整个产业链里进行了这么多的政策指导，那么在明年是不是在环保的情况下，在整合完钢厂的情况下，我们是不是在政策面或者说在环保面是不是更关心我们还没有去规范的一些行业和产品，比如说焦炭，山西可能还是一片蓝海。
资讯编辑：乐卫扬 0701-2162359 资讯监督：乐卫扬 0701-2162359免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
