投资建议:加工费大幅回升,冶炼厂利润可观,生产动力足,部分炼厂检修恢复,产量有回升,同时下游对高价接受有限,沪锌短期偏空震荡。
现货及期货:上海0#锌主流成交21920-22370元/吨,0#普通对1811合约报升水80-100元/吨。炼厂出货正常,贸易商间交投活跃度有所减弱,进入11月,下游消费步入淡季,本周入市采购积极性不高,实际消费清淡,多以询价为主,整体成交一般。
隔夜沪锌主力合约下跌0.98%至21215元/吨,LME3月合约下跌0.76%至2465美元/吨,隔夜沪伦比值8.62,环比上升0.05。
供需:11月国产锌精矿现货加工费均价4850元/吨,环比上升550元/吨;进口锌精矿现货加工费均价130美元/吨,环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升,显示原料紧张有缓解。国家统计局最新数据显示,9月锌产量45.6万吨,同比减少10.1%;1-9月产量414.6万吨,同比减少2.6%。目前冶炼厂吨锌收入达6300元以上,远高于成本,生产积极性上升,虽仍有部分炼厂因环保开工仍在低位,但部分炼厂开工打满,我们预计总体新增产量或高于预期的1-2万吨。需求方面,汽车、空调等终端消费走弱,叠加下游进入淡季。
库存:2日上期所库存较前周-3892吨(-8%)至44524吨,7日上期所仓单环比-1003吨(-10%)至8919吨;7日LME库存环比-450吨(-0.3%)至134300吨。
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