1901合约关注21300-21500压力，反弹可空，止损在22000
投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌短期偏空震荡。
现货及期货：上海0#锌主流成交21980-22500，0#普通对1811合约报升水80-100元/吨。炼厂出货正常，另有部分贸易商向外投放进口货源，市场流通货量较为充裕，贸易商间交投活跃度明显改善，然上海进博会影响华东下游生产节奏，实际消费异常疲弱。
隔夜沪锌主力合约上涨0.21%至21685元/吨，LME3月合约下跌0.86%至2527美元/吨，隔夜沪伦比值8.56，环比上升0.05。
供需：11月国产锌精矿现货加工费均价4850元/吨，环比上升550元/吨；进口锌精矿现货加工费均价130美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。国家统计局最新数据显示，9月锌产量45.6万吨，同比减少10.1%；1-9月产量414.6万吨，同比减少2.6%。目前四季度仍有驰宏、豫光等企业计划检修，汉中和株冶按照计划环比也会有部分减量，湘西三家冶炼厂和云锡大幅度减产已成定局，总体环保因素制约以及产能置换衔接的影响之下，四季度开工率难以达到去年同期月均40万吨以上的高位水平。部分冶炼厂因环保，预计产量新增或有限。需求方面，虽氧化锌、镀锌开工率环比小增，但压铸受订单拖累，放假天数较多，预计拖累整体下游消费。
库存：2日上期所库存较前周-3892吨（-8%）至44524吨，3日上期所仓单环比-1051吨（-8.8%）至10896吨；3日LME库存环比-6900吨（-4.8%）至135825吨。
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