投资建议：部分炼厂检修恢复，产量有回升，但部分炼厂受环保影响致国内新增量或有限，同时下游对高价接受有限，沪锌短期以震荡为主，暂观望。
现货及期货：上海0#锌主流成交22600-22980元/吨，0#普通对1811合约报升水80-120元/吨。炼厂正常出货，部分下月票开始入市流通，整体市场货源偏宽松，而长单最后一天，贸易商间长单需求退潮，下游维持刚需性采购，成交货量环比基本持平。隔夜沪锌主力合约下跌0.43%至22185元/吨，LME3月合约下跌0.58%至2650美元/吨，隔夜沪伦比值8.38，环比上升0.01。
供需：上周国内锌精矿价格环比均持平。国家统计局最新数据显示，9月锌产量45.6万吨，同比减少10.1%；1-9月产量414.6万吨，同比减少2.6%。目前四季度仍有驰宏、豫光等企业计划检修，汉中和株冶按照计划环比也会有部分减量，湘西三家冶炼厂和云锡大幅度减产已成定局，总体环保因素制约以及产能置换衔接的影响之下，四季度开工率难以达到去年同期月均40万吨以上的高位水平。部分冶炼厂因环保，预计产量新增或有限。需求方面，虽氧化锌、镀锌开工率环比小增，但压铸受订单拖累，放假天数较多，预计拖累整体下游消费。
消息面：25日财政部发文调整部分产品出口退税率，其中涉及到锌金属部分为部分铜锌合金等产品出口退税率由9%提高至13%。
库存：19日上期所库存较前周+10106吨（+23.3%）至53479吨，25日上期所仓单环比-427吨（-2.3%）至18011吨；25日LME库存环比-3475吨（-2.2%）至157725吨。
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