宏观：昨日欧洲10月制造业PMI和德国10月制造业PMI都大大低于预期，创阶段性最低值。同时叠加英国脱欧进程迟迟不能推进的影响，欧元和英镑走弱。欧洲避险资金出逃，买入美元。美元指数大涨，收报96.421，涨幅0.51%，突破前进压力位96.10。
现货与期货：10月24日现货报50020/吨-50430/吨，均值环比下跌285元，对当月合约贴5元，升贴水跌10元。沪铜主力合约价格不变，为50330元/吨，LME3月合约下跌0.29%至6178美元。沪伦比值8.15，环比升0.05。昨日早市持货商报价贴水20~升水20元/吨，市场消费没有改善迹象，贸易市场活跃度也难以提升，长单交付也已接近尾声，持货商主动调降报价，好铜报价至平水，平水铜调至贴水30~20元/吨报价，湿法铜自贴水120元/吨一路滑向贴水150元/吨左右。今日出现部分下月票据报价，下月票市场报价好铜贴水10元/吨~平水，平水铜贴水50~40元/吨附近，但成交依旧依托当月票为主流。现货市场买盘依旧无力，下游看跌铜价，依然保持观望，未见主动性买盘，上午整体成交并无起色，贴水恐将放大，明日长单交易基本结束后，市场下月票据的流通占比或将明显增大，贴水也难抑制扩大的节奏。
库存：10月24日上期所仓单环比减527吨（-0.96%），同比增19808吨（+57.63%）至54181吨。COMEX仓单环比减526吨（-0.32%），同比减42942吨（-20.99%）至161664吨。LME仓单环比涨1125吨（+0.74%），同比减129325吨（-45.93%）至152225吨。
消息面：近日，中国有色集团出资企业中国十五冶金建设集团有限公司金采公司成功中标刚果（布）索瑞米铜铅锌多金属矿采矿二期工程，中标金额2.019亿元。另一方面，安徽铜冠铜箔造出世上最薄的铜箔品，最薄只有6微米。铜箔是生产锂电池的重要原材料，近年来需求增加迅猛。
逻辑：沪铜近月合约维持已久的back结构转为contango结构，1811和1812合约飘绿，远月合约集体翻红，近强远弱格局迹象消散。当前现货需求平淡，下游需求不振，加工商看跌铜价。昨日全球显性库存继续下跌，只有LME库存略有回升。由于宏观面经济下行力压大，四季度需求向好的可能性比较小。近日内铜价或许保持震荡偏弱局面。同时需要警惕海外宏观风险。
操作策略：建议观望。
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