投资建议：部分炼厂检修恢复，产量有回升，但部分炼厂受环保影响致国内新增量或有限，同时下游对高价接受有限，沪锌短期以震荡为主，暂观望。
现货及期货：上海0#锌主流成交22680-22920元/吨，0#普通对1811合约报升水400-450元/吨。炼厂正常出货，因市场成交相对仍清淡，加之仓单货将入市流通，升水略有下滑。整体成交仍一般。隔夜沪锌主力合约上涨2.15%至22765元/吨，LME3月合约上涨2.56%至2666美元/吨，隔夜沪伦比值8.55，环比下降0.03。
供需：对国内45家冶炼厂（涉及产能618万吨）精锌产量统计结果显示，2018年1-9月份上述企业锌及锌合金总产量为333.9万吨，同比减少3.8%。其中，9月份单月产量为36.5万吨，同比下降11.2%，较8月环比增加2万吨，日均产量环比增加9.5%。修正后的2018年1-8月份产量为297.4万吨，同比下降2.8%。目前四季度仍有驰宏、豫光等企业计划检修，汉中和株冶按照计划环比也会有部分减量，湘西三家冶炼厂和云锡大幅度减产已成定局，总体环保因素制约以及产能置换衔接的影响之下，四季度开工率难以达到去年同期月均40万吨以上的高位水平。部分冶炼厂因环保，预计产量新增或有限。需求方面，虽氧化锌、镀锌开工率环比小增，但压铸受订单拖累，放假天数较多，预计拖累整体下游消费。
宏观：昨日美联储会议纪要传出鹰派言论，所有委员一致认为9月份加息是合理的，将进一步渐进加息。该消息传出极大的刺激了美元指数的强劲走势，美元收报95.634，涨幅0.59%。国内方面，昨天下午公布了中国9月社会融资规模22100亿人民币，预期15535亿人民币，前值15200亿人民币。中国9月新增人民币贷款13800亿人民币，预期13587亿人民币，前值12800亿人民币。9月社融规模增量明显。
现货与期货：10月17日现货报50100/吨-50200/吨，均值环比下跌285元，对当月合约贴45元，升贴水跌30元。沪铜主力合约下跌0.48%至50160元/吨，LME3月合约上涨0.09%至6220.5美元。沪伦比值8.08，环比升0.03。上海库存持续增多，市场买盘力度仍较弱，抛货者集中度高，早间持货商延续昨日下午的报价，已然全面贴水并一路打开调降模式，好铜表现率先引领性的下跌，自贴水10~20元/吨一路滑向贴水50元/吨左右，国产平水铜及一些性价比较高品质较高的平水铜原有挺价意愿，但被好铜挤压迫降，自贴水50元下扩至贴水70元/吨，有少量可闻贴水80元/吨。湿法铜因货源充裕且下游买兴低迷，表现更弱，虽早市持货商报价于贴水170元/吨左右，但无奈不扩至贴水200元/吨以上市场难以接受，最低可压价至贴水240元/吨。低端进口铜持续拖累整个市场的报价，已低至贴水140~150元/吨，仍存压价空间。下游等待5万下方逢低买盘，市场抛货换现的情绪略显急迫，交割后成交呈现逐渐下滑态势。
库存：10月17日上期所仓单环比不变，同比增19223吨（+49.28%）至58230吨。COMEX仓单环比减738吨（-0.45%），同比减37873吨（-18.70%）至164710吨。LME仓单环比减3275吨（-1.99%），同比减130425吨（-44.77%）至160900吨。
消息面：印尼国有的矿业公司Inalum的一位高层人士周三称，该公司正在寻求在今年12月敲定印尼自由港公司多数股权转让协议。该协议将令印尼国有的Inalum公司以38.5亿美元的代价，将其持有的股份从目前的9%提升至51.23%。如果该协议达成，则意味着自由港与印尼政府持续9年之久的Grasberg铜矿控制权争夺战结束。
逻辑：由于近日进口低端铜供给增加，叠加下游消费不及预期，铜价上涨动力不足。LME和COMEX库存有所减少，但上期所库存近日大幅增加，同比增量明显，国内铜价承压。近期内铜价恐将呈现震荡偏弱的局面。同时需要警惕海外宏观风险。
操作策略：建议观望。
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