郑糖增仓小涨 看涨普遍上涨

白糖期权主力合约概览

     行情介绍和分析

今日（25日，下同）白糖期货合约SR901增仓小涨，收报4969元/吨，涨跌幅为+0.59%，成交量为45.23万手，持仓量为45.23万手，日增仓+6440手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，其中隐含波动率今日小幅下降，贴近同期历史波动率运行，在多空交织影响下，料后市维持震荡格局。受此影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权全面下跌。

今日白糖期权成交量2.97万手（按双边计算，下同），较前日小幅上涨，持仓量增加2276手至25.53万手，成交额1911万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.64和0.65，从成交量PC比率来看短期情绪偏乐观，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，5300次之，显示上方压力位在此区间附近；看跌期权在4600有最大持仓量，4900次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和七月合约成交量分别占所有合约的91.18%和7.88%，持仓量占比分别为79.27%和14.84%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

国内方面，ICE原糖期货今日弱势下行，受巴西雷亚尔货币下跌影响，叠加印度政府考虑进一步扶持糖行业及刺激出口，外盘价格走低利多匮乏，短期或震荡下行为主；国内方面，现货报价稳中调整、成交一般，内蒙甜菜糖已经上市，预计今年将增产，但考虑国庆长假临近，节前提保及长假期间的不确定性风险，短期以震荡偏空为主，SR901合约今日低开反弹，上升至4960元/吨附近震荡。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加，其中看涨期权空持仓高于其他持仓量。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率维持在90分位上方，处于历史高位，可以适当选择做空波动率，且标的期货处在收敛三角整理区间，可同时卖出SR901-C-5200和SR901-P-4800，标的期货突破震荡区间为离场标志。