现货及期货：上海0#锌主流成交22620-22750元/吨，0#普通对1810合约报升水230-260元/吨。锌价持续走高炼厂正常出货，加之仓单开始流出，市场流通略显宽松。下游采购谨慎，备货需求受抑制，市场成交一般。LME3月合约下跌0.69%至6293.5美元/吨。
供应：9月国产锌精矿现货加工费均价3950元/吨、环比上升200元/吨，进口锌精矿现货加工费均价65美元/吨、环比上升15美元/吨。显示原料供应紧张继续缓解。国家统计局最新数据显示，中国8月锌产量降至2012年10月以来低点，因利润疲软和环保举措限制产出。8月锌产量较上年同期减少7.9%至43.1万吨。前8个月累计产量为370万吨，同比减少1.4%。随着加工费的回升，检修略有恢复，预计9月产量小幅增长。
需求：8月镀锌企业开工率为81.78%，环比上升3.44个百分点，同比下降2.7个百分点。8月天津限气对小厂影响较为显著，而江浙一带环保检查也主要限制小厂生产，部分订单转移至大型企业生产，8月开工率小幅走高主由大型企业贡献，加之部分中型企业自减停产中恢复，令8月开工率录增。但因销售不畅，企业成品库存继续增长。
库存：21日上期所库存较前周-3420吨（-9.2%）、同比-33406吨（-49.7%）至33819吨，21日上期所仓单环比-1608吨（-22.4%）、同比-15625吨（-73.7%）至5581吨；21日LME库存环比-1700吨（-0.8%）、同比-54650吨（-20.6%）至210100吨，21日LME仓单环比持平、同比+166175吨（+11.9%）至166175吨。
逻辑上：加工费继续回升，下游需求短期并未出现好转，3-4季度锌矿集中释放；但贸易战消息落地后，利空出尽，有色迎有反弹，空单已在入场位置止损离场，暂观望。
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